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Entretien avec Adrien Dumas, Gérant du fonds Mandarine Global Transition

| Boursier | 336 | Aucun vote sur cette news

Dégager des performances avec la transition énergétique

Entretien avec Adrien Dumas, Gérant du fonds Mandarine Global Transition

Boursier.com : Le fonds Mandarine Global Transition fête son premier anniversaire. Comment avez-vous piloté sa gestion en 2020, à la fois pour lancer le fonds et face aux mouvements de marché de 2020...?

Il a fallu être pragmatique en 2020. Nous avons su arbitrer entre des positions assez offensives à certains moments et plus défensives à d'autres... Mais les réponses politiques apportées à la crise sanitaire n'ont fait qu'accélérer l'intérêt pour la thématique de la transition énergétique. Le "Green New Deal" en Europe, des annonces ambitieuses en la matière en Asie, le retour des Etats-Unis dans la thématique avec l'élection de Biden : tout ceci a validé notre choix thématique.
A.D.

Boursier.com : Recherchez-vous avant tout des "pure players" de la transition énergétique?

Pas seulement des "pure players" : le nom du fonds "Transition" signifie que nous accompagnons aussi certaines entreprises partant de loin mais généreuses dans les efforts sur ces sujets. Nous investissons évidemment sur les secteurs naturels de la thématique : les énergies renouvelables, la mobilité propre, la construction et l'efficience du bâtiment, la valorisation des déchets... Au final la thématique concerne de nombreux secteurs économiques et se joue sur l'ensemble d'entre eux. Nous cherchons les entreprises qui proposent les meilleures technologies ou solutions, dans le monde, en matière de transition énergétique. Cela permet de construire une gestion de conviction, dynamique, permettant de dégager des performances.
A.D.

Boursier.com : Avez-vous un biais géographique?

Le fonds est assez équilibré entre les Etats-Unis, l'Asie et l'Europe pour environ un tiers chacun. Ce qui en soit constitue une sous-pondération importante des Etats-Unis plutôt autour de 60% dans les indices internationaux. Nous avons toutefois eu tendance à renforcer les valeurs américaines en fin d'année, alors que Joe Biden a annoncé son programme en matière environnementale dès l'été. De façon générale, en Europe, on identifie des savoir-faire autour de l'énergie verte, du bâtiment, en Asie autour du stockage de l'énergie, aux Etats-Unis dans la valorisation et le recyclage des déchets, le traitement de l'eau au Japon. La diversification géographique permet de toucher différents acteurs et sous segments de marché.
A.D.

Boursier.com : Trouve t-on des valeurs françaises?

Schneider Electric, Saint-Gobain et STMicroelectonics figurent dans notre portefeuille. Il comprend aussi environ 30% de small et mid caps, des classes d'actifs où on va trouver des pure players dans des sous-segments. Sans doute pas tout à fait matures et très localisés, mais dont on pense qu'ils auront un avenir international et qui ont des chances de se faire racheter par de grandes entreprises en retard sur ces sujets. On peut citer Corbion aux Pays-Bas dans les ingrédients naturels et qui possède une JV avec Total pour produire du packaging biodégradable pour se substituer au plastique. C'est l'exemple de la jeune société disposant d'une technologie innovante. On peut aussi citer Kurita Water, société japonaise spécialisée dans la purification des eaux usées avec des positions importantes dans de nombreux pays.
A.D.

Boursier.com : Quels ont été les contributeurs à votre performance l'an passé?

Quelques titres ont fait de beaux parcours comme Enphase Energy, spécialiste des composants électroniques reliant les panneaux solaires au réseau électrique. Tesla a aussi contribué à la belle performance. Typiquement il s'agit d'un acteur clef oeuvrant vers la mobilité propre. Face à l'envolée du titre, nous avons dû alléger la position pour que la position ne dépasse pas les 3%. Nous pensons que le potentiel à court terme est moins important. On peut aussi citer Ameresco qui aide les collectivités locales à réduire leur empreinte environnementale.
A.D.

Boursier.com : Intégrez-vous des valeurs "hydrogène" dans le portefeuille?

Le portefeuille est exposé à cette thématique à hauteur de 7% et ce de plusieurs façons : tout d'abord via Linde qui propose des gaz industriels et qui devrait prendre des positions fortes sur l'hydrogène vert à l'avenir. Nous intégrons aussi des acteurs plus petits comme le britannique ITM Power qui conçoit des électrolyseurs et qui a d'ailleurs Linde comme actionnaire, le canadien Ballard Power qui fabrique des blocs de piles à combustible pour bus, visant notamment le marché chinois. Enfin, l'américain Plug Power qui vient de signer un partenariat avec Renault. Sa technologie de pile à combustible est assez avancée. Initialement sur les chariots élévateurs, Plug Power s'étend aussi dans les véhicules, camions et véhicules utilitaires.
A.D.
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