Le revirement brutal de la veille, qui découle avant tout de considérations spéculatives, continue de s'étendre à la hausse en dépit de tensions techniques importantes à très court terme qui pourraient motiver une consolidation à tout moment. On peut dire que ce comportement est devenu habituel en amont des rendez-vous avec les banques centrales alors que le contexte reste toujours sujet à controverse. Pour l'instant, il est difficile d'imaginer une forte déconvenue tant le sens est imposé et, si l'on se fie aux précédentes situations, une correction devrait avoir lieu post réunion BCE (2 juin) voire FED ( 15 juin). Entre temps, ce rattrapage significatif pourrait une nouvelle fois ramener l'indice parisien vers son cours de clôture de 2015. Ensuite, la fin du deuxième trimestre sera très importante pour définir le second semestre au regard des différentes annonces à venir notamment sur l'aspect économique comme précisé ci-dessus et politique avec le référendum sur le Brexit suivi des élections espagnoles. Structurellement, il y a eu une nouvelle évolution positive à l'issue de la séance. En effet, il fallait réussir à créer un écart type à la hausse avec la moyenne mobile à 20 jours, c'est chose faite mais le point positif supplémentaire a été le débordement assez net des moyennes mobiles à 100 semaines et 200 jours situées à 4379 et à 4387 sur le future, renforçant ainsi le dernier cycle haussier. Au fixing du jour, le biais est donc devenu très positif à très court et court terme, sachant que, sur le fond, celui-ci est passé à neutre à moyen et long terme. Le CAC40 a clôturé la séance en hausse de 1.13 % à 4481.64 dans un volume de 3.269 MDE.

Les points sur le future juin sont, à la hausse, 4460 (fort), 4499 (+ haut 2016), 4520 (fort) puis 4550 (très fort) et à la baisse, 4420, 4387, 4315 (niveau d'inflexion), 4257 (pré alerte) puis 4235/4225 (seuil d'alerte).

En stratégie, il faut toujours accompagner la phase de reprise en privilégiant le sens acheteur > 4387 (Stop > 4315 dernier carat). En revanche et compte tenu des tensions à très court terme et du potentiel limité à court terme, il serait préférable d'acheter sur repli. La première cible idéale représentée par la zone 4450/4460 (+ haut à 4454) ayant été atteinte, il serait aussi judicieux d'alléger les positions longues tout en conservant un solde acheteur > 4315. Pour peu qu'une consolidation survienne d'ici la fin de semaine, on s'assurera ensuite du débordement de 4460 pour renforcer afin de viser 4499 pour solder entre 4520/4550 d'ici la BCE. Dans le cas contraire, il faudrait un très mauvais catalyseur pour reprendre l'initiative à la vente. A noter que la perte de 4315 invaliderait le scénario actuel et validerait le risque d'une nouvelle déconvenue.  

En intraday, la tendance restera très positive > 4387 et surtout > 4420. 

Graphiquement, l'affirmation du mouvement à la hausse confirme que la pression a radicalement changé de camp ! Ce regain s'appuie notamment sur la reprise du secteur bancaire mis à l'écart depuis de nombreux mois mais aussi par les vendeurs mis à contribution malgré eux. Une fois les anticipations essoufflées ou jugées excessives, viendra encore la question de la continuité du mouvement haussier. Sur le papier, il paraît évident qu'il faut préserver en clôture hebdomadaire les moyennes mobiles à 100 semaines et 200 jours sous peine de laisser la place à un come back vers le niveau d'inflexion situé à 4315. Sauf catastrophe, cette éventualité est très faible. En effet et en partant d'un scénario répétitif depuis quelques trimestres, la déconvenue viendra lors de la première quinzaine de juin voire en fin de mois. Dans ce sens, la perte sèche de la moyenne mobile à 20 jours placée à 4288 sur le future signerait  la déroute ! L'indice de volatilité (VCAC) à 19.415 a encore cédé du terrain. La configuration très idyllique a peut-être poussé certains intervenants à rouler sans assurance. Comme évoqué la veille, l'euro contre dollar a ralenti sa phase de correction liée aux anticipations de hausse des taux aux USA. Le potentiel de baisse limité conjugué à l'approche d'une zone de support importante (1.11/1.1070) l'explique en grande partie (voir graphique de la note du 25.05). Il faudra certainement attendre la décision de la FED pour envisager un mouvement plus profond en direction d’un premier support majeur de début d'année situé à 1.0815 voire 1.0740. 

Techniquement, la situation de surachat extrême en base 1 heure constatée la veille vers 4370/4380 n'a pas empêché la progression, preuve du sens imposé au prix fort. Dorénavant, on constate également des tensions à court terme mais aucune divergence n'est encore apparue. En base 14 heures, le RSI9 à 79 (fixing à 79) commence à s'aplatir alors que le RSI4 à 93 au plus haut de la séance a dépassé le top du 20 avril (fixing à 92.85). D'ailleurs, il s'agit du niveau le plus élevé en 2016, signe de force, de rapidité et d'agressivité du mouvement ! En base daily, la situation laisse encore de la place pour des extensions dans les 9 à 14 jours à venir (voir graphique). Sur cet horizon de temps, le RSI9 à 70 a touché la zone de surachat (fixing à 70) alors que le RSI4 à 85.25 a atteint une oblique qui passe par les tops de mars et d'avril (fixing à 85.15). Côté négatif, cette reprise commence à représenter un certain risque en termes de prix. Côté positif, le signal s'est renforcé et il ne semble pas près de s'épuiser. En résumé, on devrait en toute logique assister à une consolidation modérée voire le pire pour les vendeurs, une accumulation en partie haute, le temps de retrouver une marge de manœuvre.