Les tops de 2018 en ligne de mire en amont de la FED
Rien n’altère l’ascension très verticale du CAC40 en amont de la réunion de la FED ce mercredi. Dès l’ouverture, l’indice parisien a résisté aisément au-dessus des 5400 points (+ bas à 5403.58), réalisant même un nouveau top annuel grâce notamment aux valeurs du Luxe (+ haut à 5443.10). A noter que Kering et Hermes ne sont plus très loin de leur top historique alors que LVMH l’a déjà dépassé. Il est clair qu’en deux mois et demi l’action des banques centrales a radicalement changé la donne. Néanmoins, cette situation pose questions sur la solidité de ce mouvement essentiellement étayé par la hausse exponentielle du crédit alors que les fondamentaux sont loin de la corroborer. Au fixing, le CAC40 a terminé en hausse de 0.24 % à 5425.90 dans un volume moyen de 3.100 MDE.
Les points sur le future mars sont, à la hausse, 5434/5447 (+ haute clôture et ouverture en base trimestrielle), 5445 (fort en base hebdomadaire), 5494 (top automne 2018), 5528 (top 2018), 5546.80 (top automne 2018 sur le cash) puis 5657.44 (top 2018 sur le cash) voire 5735 (cible T2) et à la baisse 5414 (résistance de MT dépassée ponctuellement sur le cash) 5391.50/5382 (support intraday), 5365 (1er support de MT sur le cash), 5347 (sensible à CT), 5315.50 (1er seuil d’inflexion), 5286 (MM20 mois sur le cash), 5267 (très sensible à MT) 5259 (MM20 jours), puis 5170 (MM50 semaines) voire 5136 (MM200 jours sur le future et 1er warning de MT).
A court terme, la configuration restera très positive > 5347 et qui plus est > 5391.50.
D’un point de vue comportemental et sauf mauvaise surprise, l’appétit pour le risque devrait continuer d’entretenir l’excès, les intervenants partant du principe que rien ne peut entraver la hausse des marchés, sauf que rien n’est inscrit dans le marbre à l’image de la précédente phase de correction. Désormais, il est clair qu’il faudra étayer cette reprise fulgurante sous peine d’avoir une phase corrective d’ampleur.
Structurellement, la configuration restera très positive > MM20 jours et qui plus est > 5365 sur le cash. Au fixing du jour, on ne constate aucun signe de faiblesse sur l’indice parisien qui continue de creuser un écart à la hausse avec une ligne de crête franchie la semaine passée. A noter que cette oblique passait par les tops de mai et septembre 2018. On soulignera que ce niveau de résistance majeur passe cette semaine à 5449 sur le future avril.
Il faudrait donc clôturer ce vendredi > 5449 pour cibler les tops de 2018. Dans le cas contraire, seule la perte sèche de 5391.50 et surtout de 5365 sur le cash permettrait d’envisager l’amorce d’une figure de retournement en direction de la MM100 semaines placée dorénavant à 5261 sur le cash, niveau qui correspond à peu près au 1er seuil d’alerte sur le future (5267). Les marchés ont donc de quoi absorber une petite désillusion avant de se poser les bonnes ou mauvaises questions.
En stratégie, acheter au prix du marché plutôt que d’alléger dans l’optique de revenir plus bas était la meilleure option. A ce stade, il est très difficile d’estimer jusqu’à quel point l’appétit pour le risque sera considéré comme démesuré, les plus convaincus peuvent néanmoins conserver > MM20 jours et qui plus est > 5365.
A ce stade, notre prudence est toujours de rigueur, c’est pourquoi nous conseillons d’attendre un repli des prix plus en ligne avec les indications techniques de court terme. Dans ce sens, la MM200 jours serait un bon niveau pour revenir à l’achat.
Analyse réalisée au fixing du 19 mars.
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