Le CAC40 abandonne les 5400 points avant la FED
Il n’y a pas eu de réel changement avant les précisions d’une FED qui devrait continuer de soutenir des marchés ravis d’autant d’égards. Pour l’instant, le CAC40 a réussi à préserver l’essentiel même si l’on sent désormais une petite retenue à proximité de seuils techniques mais aussi psychologiques. En effet, les prix bloquent sous la plus haute clôture en base trimestrielle située à 5434 sur le future avril au moment où la hausse significative des indices depuis le début de l’année pose question quant aux fondamentaux. Il ne serait donc pas surprenant de voir enfin se mettre en place une phase de consolidation plus profonde dans l’attente de nouveaux catalyseurs. Au fixing, le CAC40 a terminé en baisse de 0.80 % à 5382.66 dans un volume moyen de 3.600 MDE.
Les points sur le future avril sont, à la hausse, 5414 (résistance de MT sur le cash), 5434/5447 (+ haute clôture et ouverture en base trimestrielle), 5445 (fort en base hebdomadaire), 5494 (top automne 2018), 5528 (top 2018), 5546.80 (top automne 2018 sur le cash) puis 5657.44 (top 2018 sur le cash) voire 5735 (cible T2) et à la baisse 5391.50/5382 (support intraday enfoncé au fixing), 5365 (1er support de MT sur le cash), 5347 (sensible à CT), 5315.50 (1er seuil d’inflexion à CT), 5285 (MM20 mois sur le cash), 5270 (MM20 jours), 5267 (très sensible à MT) puis 5169 (MM50 semaines) voire 5136 (MM200 jours sur le future et 1er warning de MT).
A court terme, la configuration a pris un léger biais négatif < 5391.50 mais restera très positive > 5347.
D’un point de vue comportemental, la confiance reste de mise. Néanmoins, la macroéconomie doit corroborer l’embellie sous peine d’un retour cinglant. Le premier temps fort étant probablement passé, les investisseurs seront plus passifs et surtout attentifs à l’évolution des statistiques économiques en attendant la prochaine prise de pouls de la microéconomie américaine (à partir du 12 avril). Pour rappel, les analystes anticipent un recul des bénéfices au premier trimestre 2019.
Structurellement, la configuration restera très positive > MM20 jours et qui plus est > 5365 sur le cash. Au fixing du jour, le future avril continue non seulement de garder une marge de sécurité avec le premier seuil d’inflexion mais aussi une certaine proximité avec une ligne de cou passant par les tops de 2018 (cf graphique).
Dans l’idéal, il faudrait terminer la semaine > 5449 puis préserver ce prix sur plusieurs jours avant de jouer un retour vers la zone 5494/5528. Dans le cas contraire, la perte durable de 5391.50 permettrait un reflux en direction de la partie basse du canal haussier journalier en place depuis le 7 janvier.
En stratégie, les prix plafonnent depuis trois séances, ce qui indique une prise de risque plus raisonnée.
Au plus près, privilégier l’arbitrage entre 5431/5354 voire entre 5391.50/5315.50 semble l’option la plus adaptée à défaut de pouvoir revenir à des prix plus en ligne avec les indications techniques de court terme. Sur cet horizon de temps, la MM20 jours serait un niveau approprié (stop de protection < 5230).
Analyse réalisée au fixing du 20 mars.
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