Le dernier test de résistance a été non seulement convaincant mais il a aussi surpris des vendeurs secs qui espéraient un retracement plus marqué à la suite des premiers déboires politiques de D. Trump. De toute évidence, les marchés croient toujours en un effet booming créé par la mise en place du prochain volet de mesures concernant la fiscalité aux USA. Pour autant, ce comportement très positif pose quelques problèmes d'un point de vue technique.

En effet, le potentiel haussier à moyen terme est de plus en plus limité à l'approche de notre cible optimale située à 5130 sur le future avril. Par ailleurs, les prix sont supérieurs aux précédents alors que les indicateurs divergent toujours (voir graphique cash). De plus, la position ouverte sur l'échéance avril est très importante avec 360 909 contrats (contre une moyenne d’environ 300 000 depuis août 2015) et le ratio de couverture Put/Call montre également un niveau d'optimisme pas vu depuis novembre dernier à 0.56 mais avec des positions ouvertes dans la moyenne. 

Structurellement, les projections techniques, économiques et politiques pourraient donc provoquer de la volatilité. De ce fait, la prudence est toujours de mise et encore plus en partie haute alors que l'indice évolue au sein d'un biseau ascendant (figure baissière). C'est pourquoi et comme envisagé sur les précédentes notes, la zone 5030/5130 est propice aux allégements pour les stratégies courtes et notamment celles qui ont été initiées sur le Gap haussier du 1er mars. Cette approche ne signifie pas la fin du mouvement haussier mais juste une bonne gestion dans le temps des problématiques encore nombreuses. Sur le fond et pour ceux qui ont suivi nos stratégies longues sur repli au cours du dernier semestre de 2016, il n'y a toujours pas lieu de s’inquiéter et ce, tant que le premier niveau d’alerte placé à 4919 tient (future avril).

Pour l'instant, on ne distingue aucun signe caractéristique de faiblesse à court terme sur le CAC40 qui reste bien ancré au-dessus de ses moyennes courtes situées dorénavant à 4990 (MM20 jours) et à 4897 (MM50 jours).

En intraday, la tendance conservera un biais positif > 4919 et très positif > 4990.

Les points sur le future avril sont, à la hausse, 5070 (fort), 5090 (sensible sur le cash) puis 5130 (cible idéale) voire 5150 (très fort sur le cash)  et à la baisse, 5027, 5001, 4984 (sensible), 4944 (fort), 4919 (alerte à CT), 4892 (MM100 en 14 heures) puis 4853.50 (pied du Gap du 1 mars).

En stratégie et comme indiqué plus haut, la principale difficulté consiste à gérer au mieux l’approche d’une cible technique à très court terme (réplique de l’ETEI). Même si le marché fait preuve d’une confiance à toute épreuve, l’alternance reste notre préférence. Pour les inconditionnels de la hausse, on peut préserver un biais acheteur > 4985 et > 5027 pour les plus agressifs afin de viser 5080/5090 voire 5130/5140 au maximum. A l’inverse, on peut vendre contre 5066/5080 pour viser un retour entre 5027 et 5000.