La pression monte
Cette surprenante réaction baissière à la veille de la compensation mensuelle des dérivés est certainement plus la conséquence d’un certain agacement que d’un réel changement de comportement. Certes, les résultats trimestriels de sociétés apportent leur lot de stress mais la perspective d’un bonus en fin de mois devrait limiter les débats à la baisse. En effet, 30 % des analystes sondés aux USA envisagent une baisse de 50 points de base du taux directeur de la FED, ce qui serait un joli cadeau pour les marchés. A ce stade, le Gap haussier du 1er juillet à 5540.50 sur le future a été comblé en matinée suite à l’ouverture d’un Gap baissier sous le premier niveau d’inflexion de court terme représenté par la MM20 jours, ligne de tendance qui n’a plus été enfoncée depuis le 7 juin. Néanmoins, sa perte n’a pas encore provoqué un retracement plus marqué, scénario qui garde notre préférence à court terme. Au fixing, le CAC40 a terminé en baisse de 0.38 % à 5550.55 dans un volume moyen de 2.800 MDE.
Les points sur le future juillet sont, à la hausse, 5557 (MM20 jours enfoncée en clôture), 5560 (haut du Gap baissier du jour comblé), 5587/5604 (résistances intraday), 5629.79 (top annuel cash), 5631 (top historique future), 5657.44 (top de 2018 sur le cash), 5662/5680 (ligne de crête), 5695 (cible hebdomadaire), 5710 (cible mensuelle), 5760 (très fort sur le cash) puis 5810 voire 5855/5885 (cible trimestrielle) et à la baisse, 5501 (support en base 14H00), 5480 (fort), 5461 (cible de retracement en base daily), 5411 (MM50 jours et zone d’achat à CT), 5377/5366 (très fort à MT et MM20 semaines), 5341 (MM100 jours et 1er seuil d’alerte de MT), 5305/5271 (très sensible à MT) puis 5117 (MM20 mois) voire 5072 (MM200 jours).
A très court terme, la configuration a pris un biais négatif < MM20J en clôture mais restera positive > 5480.
D’un point de vue comportemental et comme évoqué en préambule, certains acheteurs ont craqué à l’image hier d’une barre de volume négative sur le future. Pour autant, il n’y a pas de réelle désertion.
En stratégie de court terme, le reflux des deux dernières séances n’a pas provoqué de réel changement, ce qui n’est pas surprenant à la veille de la compensation des dérivés et ce sera probablement encore le cas jusqu’aux réunions de la BCE et de la FED (les 25 et 31 juillet). L’opportunité de revenir à l’achat en partie basse du canal haussier garde certes notre préférence mais tout dépendra aussi de la réaction des marchés post banques centrales. Compte tenu du fait qu’il peut y avoir de la déception tout comme de l’exaltation, on agira plutôt sur signal voire conviction. En attendant, il vaut mieux se consacrer aux arbitrages de valeurs à l’occasion des publications de résultats de sociétés.
Au plus près, on peut continuer d’alterner achats et ventes au gré des indications de très court terme, sachant que la séance technique de demain apportera son lot de contrepieds. En base 14 heures, on peut travailler moderato la zone 5501/5592 en espérant un directionnel plus fort après les 25 et 31 juillet.
Analyse réalisée au fixing du 18 juillet.
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