Les marchés européens maintiennent certes leur trajectoire haussière mais retiennent avant tout leur souffle avant la séance de lundi prochain qui risque d'être haute en couleur. Pour l'instant, le CAC40 n'a que peu profité de l'effet Trump et de la hausse importante du pétrole, ce qui n'est pas non plus une surprise. Ce qui comptera, ce sera le comportement post Italie (voir pièce jointe) sachant que les élections présidentielles en Autriche (4 décembre) n'auront pas à notre avis d’impact sur les marchés alors que la décision de la FED sur ses taux (14 décembre) est pour l’instant passée au second plan. En résumé, il n'y a pas eu de réel changement et un nouveau tournant pourrait être pris dès le 5 décembre, reste à savoir si le scénario haussier en place post Brexit sera confirmé ou invalidé. En résumé, notre préférence est toujours à l'achat sur repli entre 4350 et 4150, en prenant le temps d'apprécier la réaction. Dans le cas contraire, un Gap haussier supérieur à la ligne de crête serait possible et surtout tactique (4600-4620 sur le cash et 4640 sur le future) mais attention, il faudra apprécier l'écart à sa juste valeur avant de foncer tête baissée.

Structurellement, l'indice parisien continue d'accumuler en partie haute sous la forme d'une dérive horizontale qui a de fortes chances de connaître une issue très différente prochainement. En attendant le verdict italien, le CAC40 se maintient aisément au-dessus des MM20 mois et MM100 semaines situées désormais à 4473 et à 4465 sur le future décembre. Cette première zone reste toujours la garante d'une évolution supérieure mais aussi le niveau en-deçà duquel le scénario haussier mis en place le 9 novembre aurait du plomb dans l'aile. A la hausse, la mission est toujours la même, franchir puis s’installer au-dessus d'une zone charnière importante sur le cash illustrée par le plus haut de 2014 à 4598.65 et par la MM100 semaines placée à 4623. A la baisse, la perte sèche de la MM100 jours située désormais à 4446 sur le future décembre risquerait fort de favoriser un retour vers le bas du range. A noter que pour casser l'évolution haussière graduelle en place depuis mi-juillet, il faudrait consolider sous la MM200 jours placée dorénavant à 4355 sur le future décembre. Au fixing, le CAC40 a clôturé en baisse de 0.39 % à 4560.61 dans un volume de 3.573 MDE.

En intraday, la tendance conservera un biais positif > 4473. 

Les points sur le future décembre sont, à la hausse, 4590 (partie haute du range intraday), 4596 (ligne de crête sur le future), 4598-4623 (important sur le cash), 4640-4660 puis 4710-4750 voire 4794-4828 et à la baisse, 4540 (sensible à TCT), 4500 (partie basse du range intraday), 4473-4465 (niveau d'alerte à TCT), 4445 (alerte), 4355-4345 (niveau d'inflexion de MT cash-future), 4311 (partie basse du range daily), 4267 (MM200 mois sur le cash), 4247.50 (plus bas du 9.11) puis 4165-4150 (très sensible).

Il y a 2 points d’écart entre le cash et le future qui correspondent au détachement du dividende à venir sur Orange (le 5.12).

En stratégie et jusqu'à vendredi, il faut toujours privilégier l'alternance entre 4590-4540 voire 4540- 4484. Il faudra bien sur éviter d'être trop exposé au fixing hebdomadaire.

L'hésitation dominante en partie haute a favorisé le maintien de l'indice de volatilité qui a progressé à 20.87, toujours au-dessus des 50 % de retracement de cet automne situés à 19.87. 

En conclusion, il faut ronger son frein en espérant que l'Italie rende radieuse la fin de l'année !