A la croisée des chemins
Grâce aux banques centrales et en replaçant les prix à un niveau charnière d’un point de vue stratégique, les marchés ont orchestré un changement de cap radical en un peu moins de deux mois. Pour autant et d’ici la fin du mois, le tempo va devenir très sensible vis-à-vis des effets d’annonce liés aux négociations commerciales sino américaines. La prise de risque est dorénavant élevée dans le sens où les prix sont revenus à des niveaux stratégiques. En résumé, le CAC40 est désormais à la croisée des chemins d’un point de vue technique, psychologique voire fondamental. Seul bémol, la construction très verticale ponctuée de divergences ainsi que le risque d’une annonce contrariante. Au fixing, le CAC40 a terminé en baisse de 0.15 % à 5160.52 dans un volume de 2.900 MDE.
Les points sur le future mars sont, à la hausse, 5144 (MM20 mois sur le future), 5160 (MM50 semaines), 5166 (61.80 % de retracement), 5172 (MM200 jours sur le future), 5184 (très fort sur le cash), 5213 (fort), 5221/5251 (MM50 et 100 semaines sur le cash), 5271 (seuil d’invalidation du dernier cycle baissier) puis 5326.50 voire 5404 et à la baisse 5112 (pivot intraday en 14H), 5103 (MM100 semaines sur le future), 5082 (1er seuil d’inflexion à TCT), 5058 (sensible à TCT), 5031 (1er support de MT), 5021.50 (pied du gap haussier du 12 février et 1er seuil d’alerte à TCT), 5011/4967 (MM20 et 100 jours), 4948 (MM50 mois sur le cash), 4933 (MM20 semaines sur le future), 4886 (50 % de retracement 2019), 4861 (1er warning à MT), 4860 (MM50 jours sur le future) puis 4844.50 (reflux maximal à CT) voire 4821.50 (2éme warning à MT).
A court terme, la configuration restera très positive > 5058 et qui plus est > 5082.
D’un point de vue comportemental, les intervenants ne devraient plus prendre trop d’initiatives autour de 5175 et il est probable que l’on assiste à une dérive horizontale des prix, ce qui pourrait motiver des prises de bénéfices compte tenu de la taille du rebond (+ 12.50 % par rapport au plus bas de l’année). Comme indiqué en préambule, on peut s’attendre à une pointe de volatilité mais nous pensons que, sur le fond, la phase de reprise devrait se poursuivre jusqu’au printemps. De ce fait, les replis plus ou moins marqués seront mis à profit.
Structurellement, la configuration restera très positive > MM100 jours. Pour rappel, l’éventualité d’un changement de cap radical sera conditionnée par la sauvegarde durable de cette ligne de tendance. On peut dire que le débordement de la MM200 jours sera déterminant car il permettrait aux prix de revenir à l’intérieur du précédent trading range enfoncé en octobre dernier. Seule la perte sèche de la MM20 semaines remettrait à plus tard cette perspective.
En termes de stratégie et en attendant le prochain temps fort, l’arbitrage est plus que jamais privilégié. L’objectif de moyen terme ayant été atteint, il est recommandé d’alléger. Sur cet horizon de temps, il faudrait revenir à l’achat autour de 4980 voire idéalement sur 4930.
Au plus près, on peut conserver un biais acheteur > 5112 ou plus prudent > 5082 pour jouer un pull back vers la MM200 jours (Stop < 5021.50) voire une sortie brutale > MM200 jours pour viser 5271 (plus probable en fin de mois). A contrario, on pourrait repasser vendeur sur signal et notamment < 5058 (stop > 5140 voire dernier carat > 5175) pour viser 4980 voire 4943.
Analyse réalisée au fixing du 19 février.
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