Wall Street proche de l'équilibre, avant le verdict de la Fed

Wall Street reste assez stable avant bourse ce mercredi, en attendant la décision de la Fed. Le S&P 500 demeure inchangé, proche des sommets, tandis que le Dow Jones gagne 0,1%. Le Nasdaq grappille également 0,1%. Les opérateurs anticipent une baisse de taux de 50 points de base ce soir, même si l'hypothèse d'un premier geste plus modéré, de 25 points de base, n'est pas exclue.

Reste à savoir quelle sera la réaction des marchés ce soir. Rappelons que le cycle antérieur de durcissement monétaire a duré du 17 mars 2022 au 26 juillet 2023, avec un relèvement des taux de 0-0,25% jusqu'à 5,25-5,5%, la fourchette actuelle. Au premier trimestre 2022, la Fed affichait donc encore des taux proches de zéro, et depuis juillet 2023, le niveau des taux n'a plus bougé, alors que les opérateurs ont spéculé considérablement sur l'assouplissement monétaire ultérieur, maintes fois reporté du fait du niveau élevé de l'inflation et d'une économie résiliente.

Les marchés anticipent donc cette fois une baisse de taux vigoureuse de la Fed, de 50 points de base selon l'outil CME FedWatch (probabilité de 61% désormais), même si une baisse d'un quart de point ('proba' de 39%) reste envisageable. La fourchette actuelle se situe entre 5,25% et 5,50% sur le taux des 'fed funds', au plus haut de 23 ans. Il va s'agir de la première baisse de taux de la Fed depuis mars 2020 et la période Covid-19. La banque centrale américaine avait réduit ses taux de 50 points de base le 3 mars 2020, entre 1 et 1,25%, puis de 100 points de base de plus le 16 mars, entre 0 et 0,25%.

Les opérateurs seront aussi attentifs ce soir aux commentaires de Jerome Powell, président de la Fed, ainsi qu'au 'Summary of Economic Projections (SEP)' et au fameux 'dot plot', qui présente sous forme de diagramme à points les prévisions des banquiers centraux américains concernant la direction des taux. Selon l'outil FedWatch, la probabilité dominante pour le 18 décembre et la dernière réunion monétaire de l'année est celle d'une fourchette allant de 4 à 4,25% sur les taux (probabilité de 40,4%), ce qui correspondrait donc à une baisse des taux de 125 points de base d'ici la fin de l'année. La fourchette 4,25-4,5% affiche une probabilité de 35,2% au 18 décembre.

Selon le rapport publié hier, les ventes de détail aux États-Unis pour le mois d'août 2024 sont ressorties en augmentation de 0,1% en comparaison du mois antérieur, contre un consensus FactSet de -0,2% et après une hausse révisée à +1,1% pour le mois antérieur. Hors automobile cette fois, les ventes de détail ont progressé de 0,1% d'un mois sur l'autre en août, contre +0,2% de consensus et +0,4% un mois avant. Enfin, hors automobile et essence, les ventes ont augmenté de 0,2% par rapport au mois de juillet, contre +0,3% de consensus et +0,4% en juillet.

La production industrielle américaine du mois d'août 2024 a progressé de 0,8% en comparaison du mois antérieur, contre +0,2% de consensus FactSet et -0,9% un mois avant. La production manufacturière a également dépassé les attentes, en augmentation de 0,9% d'un mois sur l'autre, alors qu'elle était attendue stable et qu'elle avait décliné de 0,7% en juillet. Enfin, le taux d'utilisation des capacités est ressorti à 78%, en ligne avec les anticipations des spécialistes de la place.

L'indice du marché immobilier américain de la National Association of Home Builders pour le mois de septembre 2024 s'est affiché à 41, en ligne avec le consensus de marché mesuré par FactSet, contre 39 un mois auparavant.

Ce mercredi, les investisseurs suivront les mises en chantier de logements et permis de construire d'août (14h30, consensus 1,325 million pour les mises en chantier, 1,41 million pour les permis), l'indice des anticipations d'inflation de la Fed d'Atlanta pour septembre (16 heures), le rapport hebdomadaire sur les stocks pétroliers domestiques pour la semaine close le 13 septembre (16h30), et bien entendu le communiqué FOMC de la Fed et la conférence de presse de Powell (respectivement 20 heures et 20h30).

Jeudi, les marchés suivront les inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine close le 14 septembre, l'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie pour septembre, la balance des comptes courants du deuxième trimestre, les reventes de logements existants du mois d'août, ainsi que l'indice des indicateurs avancés du Conference Board pour août. La journée de vendredi pourrait être quant à elle volatile, puisqu'il s'agit de la journée des Quatre Sorcières, avec l'expiration simultanée des options sur indices, options sur actions, et contrats à terme sur indices ou actions.

En ce qui concerne les entreprises cotées à Wall Street, General Mills publie ses comptes avant bourse ce mercredi, tandis que FactSet et Darden Restaurants annoncent jeudi en pré-séance. Lennar et FedEx dévoilent leurs résultats après bourse jeudi.