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Le Japon voit enfin rebondir la consommation après 15 mois de repli

| AFP | 140 | Aucun vote sur cette news
A Tokyo, pendant l'heure de pointe, le 12 juillet 2013
A Tokyo, pendant l'heure de pointe, le 12 juillet 2013 ( TORU YAMANAKA / AFP/Archives )

La consommation des ménages japonais a enregistré en juin son premier rebond depuis février 2016, augurant peut-être d'une reprise plus vigoureuse de la troisième économie mondiale, mais l'inflation demeure très loin des ambitions de la banque centrale.

Le mois dernier, les dépenses des foyers ont augmenté de 2,3% sur un an, un chiffre supérieur aux attentes des analystes interrogés par l'agence Bloomberg (+0,5%), après 15 mois dans le rouge, selon des statistiques annoncées vendredi par le gouvernement. En mai, une amélioration s'était déjà dessinée, avec une baisse de seulement 0,1%.

Le Japon vit actuellement sa plus longue période d'expansion depuis 11 ans, avec cinq trimestres consécutifs d'augmentation de son produit intérieur brut (PIB), mais les ménages restaient jusqu'ici très frileux, empêchant la reprise de décoller. Reste à voir si ce rebond se confirme dans les mois à venir.

Pas d'amélioration en revanche du côté de l'inflation: les prix à la consommation au Japon ont avancé de 0,4% en juin comparés à un an plus tôt, une sixième hausse d'affilée mais qui reste médiocre.

L'indice des prix (hors ceux des produits périssables) avait affiché une progression similaire en mai, après +0,1% en janvier, +0,2% en février et mars et +0,3% en avril.

Face à cette faiblesse de l'inflation, la Banque du Japon (BoJ) a revu à six reprises son calendrier sous l'égide du gouverneur Haruhiko Kuroda. Désormais, elle ne pense pas parvenir à son objectif de 2% avant, au mieux, 2019/20, selon de nouvelles prévisions communiquées la semaine dernière.

En outre, la hausse des prix s'explique principalement par la remontée des cours du pétrole: sans l'énergie, on constate une stagnation.

"Nous continuons à juger que la cible de 2% est inaccessible car elle est en trop grand décalage avec la capacité de l'économie et les perceptions du public en termes de prix", a commenté dans une note Yasunari Ueno, économiste chez Mizuho Securities.

- En manque de bras -

Sur le front de l'emploi, le taux de chômage a fléchi en juin à 2,8% de la population active, contre 3,1% en mai, retombant à des niveaux inédits depuis 1994 sur fond de déclin de la main-d'oeuvre.

Dans le même temps, les conditions d'emploi, du moins sur le papier, se sont encore améliorées, avec 151 offres pour 100 demandes (contre 149 pour 100 le mois précédent), du jamais vu depuis 1974.

Si ces chiffres impressionnants cachent d'importantes disparités selon les régions, secteurs d'activité et types d'emploi, les postes précaires ne sont pas les seuls à bénéficier de l'embellie. "Pour la première fois depuis la collecte de ces données en 2004, le ratio pour les postes permanents a dépassé le seuil de 100 offres pour 100 demandes", ont ainsi relevé Yuichiro Nagai et Yukito Funakubo, analystes de Barclays.

De telles tensions sur le marché du travail vont-elles enfin conduire à une hausse des salaires, et donc de l'inflation?

"Il est surprenant" que cela n'ait eu guère d'effet pour le moment, a souligné le cabinet Japan Macro Advisors. "Cependant, de notre point de vue, ce n'est qu'une question de temps avant que les employeurs commencent à élever les rémunérations".

Les membres de la BoJ font le même pari, selon le "résumé d'opinions" de la dernière réunion publié vendredi. "Au Japon, il semble que les prix mettent du temps à augmenter car les foyers et les entreprises se sont habitués à un environnement déflationniste", a rappelé l'un d'entre eux. Mais "la pénurie de main-d'oeuvre qui s'accentue va finir tôt ou tard par exercer une pression à la hausse sur les salaires", espère un autre.

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