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Boiron, un colosse de l'homéopathie aux pieds d'argile ?

| AFP | 291 | Aucun vote sur cette news
Dans l'usine des laboratoires Boiron, à Messimy près de Lyon, le 5 février 2019
Dans l'usine des laboratoires Boiron, à Messimy près de Lyon, le 5 février 2019 ( ROMAIN LAFABREGUE / AFP/Archives )

Le géant français de l'homéopathie Boiron serait forcément touché si le déremboursement de l'homéopathie était décidé par le gouvernement. Mais pas coulé car le groupe lyonnais a les compétences et les moyens nécessaires pour se diversifier davantage, estiment des analystes.

La Haute autorité de santé (HAS), dans un avis définitif révélé mercredi par Libération, a estimé que l'homéopathie ne devait plus être remboursée par la Sécurité sociale car son efficacité n'est pas prouvée. Une fuite qui a conduit Boiron à suspendre jeudi son cours en Bourse, à 10H33, alors qu'il gagnait 0,82% à 36,85 euros.

Suite à cet avis, qui sera rendu public vendredi, il reviendra au gouvernement de décider un éventuel déremboursement.

Un coup rude pour Boiron: sur un chiffre d'affaires total de 604 millions d'euros l'an dernier, il en a réalisé 59% en France, soit 359 millions d'euros, et sur ce dernier montant, 60% concernent des médicaments homéopathiques remboursables, soit 215 millions d'euros, a précisé le groupe à l'AFP.

Dans l'usine des laboratoires Boiron, à Messimy près de Lyon, le 5 février 2019
Dans l'usine des laboratoires Boiron, à Messimy près de Lyon, le 5 février 2019 ( ROMAIN LAFABREGUE / AFP/Archives )

Cependant dans les faits, ces produits - souches à nom commun, formules de prescription courantes et préparations magistrales - ne sont pas tous présentés au remboursement par les patients.

Les ventes annuelles de Boiron sur des produits homéopathiques réellement remboursés évoluent plutôt entre 150 et 160 millions d'euros, selon plusieurs analystes financiers sondés par l'AFP.

Le groupe n'a qu'une "dépendance relative" au remboursement par l'assurance-maladie en France, de l'ordre de 25% de son chiffre d'affaires total, estime l'un des analystes.

En cas de déremboursement, Boiron table sur une baisse de 50% de ses ventes sur les produits remboursés la première année, et encore de 50% l'année suivante.

Coup de communication

C'est sur ces projections que le groupe a brandi le risque d'un gros impact social d'un déremboursement: jusqu'à 1.000 de ses emplois en France (sur environ 2.500) pourraient être menacés, sur l'ensemble de ses sites et services (production, distribution, fonctions support), assure la direction.

Dans l'usine des laboratoires Boiron, à Messimy près de Lyon, le 5 février 2019
Dans l'usine des laboratoires Boiron, à Messimy près de Lyon, le 5 février 2019 ( ROMAIN LAFABREGUE / AFP/Archives )

"Il n'est pas dit que l'impact sur les ventes soit si fort" au final, tempère Pierre Dinet, analyste chez IDMidcaps interrogé par l'AFP. "C'est vraiment un scénario du pire". "La boîte fait son marketing, c'est normal", renchérit un autre analyste, lequel ne "croit pas" à un impact social aussi massif. "Il y aura des ajustements, mais ce sera progressif", estime-il.

En outre, même si la ministre de la Santé Agnès Buzyn a répété qu'elle suivrait le verdict de la HAS, Bercy devrait avoir son mot à dire.

Le gouvernement pourrait ainsi décider de simplement réduire le taux de remboursement à 15% contre 30% actuellement, imagine un analyste, voyant mal les responsables politiques prendre le risque d'un déremboursement total "dans le contexte social actuel".

Pour leur part, les investisseurs espèrent que Boiron accélèrera la diversification de ses activités pour compenser son déclin en France.

"Assis sur un tas d'or"

"Il faudra très rapidement trouver des relais de croissance, soit sur les marchés étrangers soit sur des segments autres que l'homéopathie", résume-t-on chez IDMidcaps.

"Aujourd'hui, Boiron est quelque part limité dans son action (de diversification, NDLR) parce qu'il ne veut pas brouiller son image de spécialiste de l'homéopathie. Mais demain si c'est déremboursé, la logique sera différente", selon un autre observateur.

Au niveau géographique, Boiron intensifie déjà sa présence aux Etats-Unis et en Asie notamment.

Dans l'usine des laboratoires Boiron, à Messimy près de Lyon, le 5 février 2019
Dans l'usine des laboratoires Boiron, à Messimy près de Lyon, le 5 février 2019 ( ROMAIN LAFABREGUE / AFP/Archives )

En revanche tout reste à faire, ou presque, en matière de diversification sectorielle: moins de 5% de son chiffre d'affaires total est actuellement réalisé sur des produits hors homéopathie (compléments alimentaires, marque de dentifrice Homéodent...)

Son savoir-faire dans les plantes pourrait l'orienter vers des marchés connexes et porteurs comme les cosmétiques naturels, la phytothérapie ou encore les huiles essentielles, notamment via des acquisitions.

Il a de quoi se le permettre: très peu endetté, le groupe disposait à fin 2018 d'une trésorerie nette supérieure à 210 millions d'euros. Quant à la fortune de la famille Boiron, qui détient près de 70% du capital du groupe, elle était estimée l'an dernier à 900 millions d'euros par le magazine Challenges.

"Ils sont assis sur un tas d'or", résume un analyste.

Reste à savoir si les Boiron, adeptes d'une gestion financière conservatrice, se résoudront à sauter le pas. Et à laisser une marge de manoeuvre suffisante à la nouvelle directrice générale du groupe, Valérie Poinsot, la première à ce poste non issue de cette famille née dans les granules.

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