Valeo : s'enfonce dans l'inconnu

Valeo recule encore de 1,8% sous les 8 euros en début de séance ce jeudi, toujours plus bas et délaissé après son dernier avertissement sur ses revenus 2024 émis en octobre et le retrait de ses prévisions 2025 en raison des niveaux actuels d'incertitude... Citant un marché automobile "en dégradation au second semestre", ainsi que des "incertitudes pesantes" autour des volumes de production et de l'adoption des véhicules électriques, l'équipementier automobile table désormais sur un chiffre d'affaires de 21,3 milliards d'euros, contre une prévision précédente de 22 MdsE. Le groupe avait déjà abaissé son objectif de chiffre d'affaires en juillet pour l'ajuster entre 23,5 à 24,5 milliards d'euros...

Valeo a néanmoins maintenu sa guidance de marges et de cash-flow libre avec des marges significativement supérieures au 2e semestre par rapport au 1er semestre, grâce à la gestion rigoureuse de ses activités et la mise en place de mesures d'ajustement de coûts dans un contexte de marché défavorable.

"Coup de frein"

Le ralentissement du marché automobile mondial ainsi qu'un ralentissement dans l'électrification haute tension ont pesé sur les résultats, a expliqué le directeur général, Christophe Périllat, lors de la conférence de présentation de l'activité, évoquant un marché "plus mou qu'anticipé à peu près dans toutes les zones géographiques" et un troisième trimestre "assez médiocre et qui a tiré peu de voitures".

Compte tenu de la dégradation de la conjoncture économique et de la forte incertitude autour des volumes de production automobile, Valeo publiera une guidance 2025 adaptée aux nouvelles conditions de marché lors de la publication de ses résultats 2024. Pour 2025, Valeo reste pleinement concentré sur la génération de cash flow libre et la réduction de son endettement...

Brokers en question

Parmi les derniers avis de brokers, Bernstein reste à 'surperformance' mais avec un objectif ramené de 11,50 à 10 euros. Morgan Stanley ('sous-pondérer') estimait lui que la publication offrait un "résumé franc de l'incertitude record à laquelle l'entreprise est confrontée" au deuxième semestre 2024, et, même si les mesures internes devraient être favorables, il s'agit pour l'instant d'une "show me story"... Les mesures prises en interne pour redresser la barre et l'accent mis sur les flux de trésorerie pourraient éviter des réductions significatives du consensus pour 2024, mais le message clé des résultats sera probablement le retrait des objectifs pour 2025.