Ubisoft : grimpe après les annonces

Ubisoft grimpe de 3% à 13,8 euros après une publication sans grande surprise à la suite du récent avertissement de l'éditeur de jeux vidéo. Le groupe a publié un résultat opérationnel non-IFRS de -252,1 ME pour la première moitié de son exercice 2024-2025 contre 43,5 ME réalisés sur la même période de l'exercice précédent. Le résultat net semestriel IFRS part du Groupe est ressorti à -246,7 ME. Les réservations nettes ont néanmoins déçu, à 352,3 millions d'euros sur le deuxième trimestre de l'exercice, en baisse de 36% sur un an, et inférieures aux attentes des analystes (368 ME).

Ubisoft assure que son plan de réduction des coûts avec un contrôle rigoureux des recrutements, des restructurations ciblées et une diminution des dépenses externes, a déjà permis 200 ME d'économies sur le semestre par rapport à il y a deux ans sur une base annualisée.

"Les objectifs annuels révisés en septembre sont maintenus. Le net bookings du deuxième trimestre est en ligne avec l'objectif révisé. Nous réaffirmons nos objectifs pour l'ensemble de l'année, avec un net bookings qui devrait atteindre environ 1,95 milliard d'euros, ainsi qu'un EBIT non-IFRS et un flux de trésorerie libre proches de l'équilibre. Ces objectifs reflètent une forte génération de flux de trésorerie libre au cours du second semestre de l'année. Par ailleurs, nous continuons d'explorer la vente d'actifs non-essentiels dans le cadre de notre stratégie visant à nous concentrer sur nos deux principaux segments, les jeux d'Aventure en Monde Ouvert et les expériences natives GAAS, tout en renforçant notre flexibilité financière", indique Frédérick Duguet, directeur financier.

Ubisoft affirme que les réservations nettes du 3e trimestre seront d'environ 380 millions d'euros, tandis que celles du 4e trimestre seront d'environ 900 millions d'euros, reflétant " une sortie solide d''Assassin's Creed Shadows', des ventes robustes de 'Star Wars Outlaws' , et un back-catalogue très robuste".

Concernant l'offensive menée par un fonds activiste slovaque, AJ Investments, à l'encontre d'Ubisoft depuis septembre, Frédérick Duguet a déclaré lors de la conférence de présentation "regretter que cet investisseur n'ait jamais contacté Ubisoft" avant de rendre ses positions publiques, et être "ouvert aux critiques constructives" de ses actionnaires.

La Deutsche Bank affirme qu'avec des perspectives de réservations faibles au 3e trimestre, la société a besoin d'une augmentation de 143% en glissement trimestriel des réservations nettes au 4e trimestre pour atteindre ses perspectives inchangées pour l'exercice 2025, qui seront aidées par la sortie d''Assassin's Creed Shadows', " sans doute le jeu le plus important de l'histoire d'Ubisoft ". Malgré la force de la franchise 'Assassin's Creed', l'objectif d'Ubisoft semble " étiré " compte tenu de la controverse qui entoure le jeu, d'un créneau de sortie défavorable et de la concurrence... Citi ('acheter') explique que les estimations du consensus ne changeront probablement pas beaucoup car les résultats n'ont pas apporté beaucoup d'informations supplémentaires après l'avertissement sur les bénéfices de septembre. Cependant, les réservations nettes du deuxième trimestre ont été légèrement plus faibles que prévu, et les prévisions réitérées reposent davantage sur la livraison au quatrième trimestre plutôt qu'au troisième trimestre, ce qui peut réduire la confiance dans les prévisions...