Solvay : -10% sur la semaine

Solvay recule encore de 1% à 33,33 euros ce vendredi, ce qui porte sa chute de la valeur à 10% sur la semaine, le secteur de la chimie étant jugé à risque après la victoire de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis... Le groupe a par ailleurs publié un chiffre d'affaires net du T3 de 1.156 millions d'euros, en hausse organique de +3,9% par rapport au T3 2023, avec un impact positif des volumes pour le troisième trimestre consécutif, alors que les prix sont en baisse d'une année sur l'autre. L'EBITDA sous-jacent au T3 est resté stable à 259 millions d'euros (-0,3% par rapport à l'année précédente organiquement), l'impact négatif modéré de l'effet net des prix étant compensé par l'impact positif des volumes. La marge d'EBITDA atteint 22,4%. Les initiatives de réduction des coûts structurels ont permis de dégager 77 millions d'économies au cours des neuf premiers mois de 2024.

Le bénéfice net sous-jacent des activités poursuivies est de 108 millions au T3, contre 157 millions au T3 2023. Le Free cash flow s'est élevé à 74 millions d'euros (320 millions pour 9 mois), grâce à la performance solide de l'EBITDA ; les investissements ont augmenté à 84 millions au T3 (192 millions d'euros pour 9 mois). Le ROCE s'établit à 17,3%. La Dette nette sous-jacente s'est élevée à 1,5 milliard d'euros, soit un ratio de levier de 1.5x. Le Conseil d'administration a validé un dividende intérimaire de 0,97 euro brut par action, payable le 22/01/2025.

Perspectives affichées

Solvay s'attend à ce que les tendances des 9 premiers mois se poursuivent au dernier trimestre 2024, avec quelques effets de saisonnalité potentiels à la fin de l'année. Dans ce contexte, Solvay confirme son objectif de croissance organique de l'EBITDA sous-jacent pour l'année entière de "-10 % à -15 %" (soit 975 millions à 1.040 millions d'euros, à un taux de change EUR/USD de 1,10), et s'attend à se situer dans le haut de la fourchette. Ceci est soutenu par la résilience de ses activités et les économies de coûts qui dépasseront l'objectif de 80 millions pour l'ensemble de l'année, car l'entreprise a été en mesure d'accélérer des initiatives qui devaient démarrer en 2025.

Solvay maintient son objectif de Free cash flow pour 2024 à plus de 300 millions d'euros, car les investissements du dernier trimestre devraient encore s'accélérer et atteindre 300 à 350 millions en 2024. Parmi les avis de brokers, la Deutsche Bank 'conserve' la valeur avec un objectif ramené de 39 à 37 euros. Berenberg conserve aussi le dossier, mais relève sa cible à 35 euros, tandis que BNP Paribas Exane reste à 'sousperformance' avec un cours cible qui passe à 30 euros.