Soitec : accélère encore !

Troisième séance de forte hausse pour Soitec qui grimpe encore de plus de 6% à 77,9 euros en ce début de semaine. Le titre du spécialiste des matériaux semi-conducteurs innovants reste porté par sa dernière publication semestrielle et la confirmation de ses objectifs annuels, à savoir un chiffre d'affaires attendu à un niveau stable à périmètre et taux de change constants par rapport à 2023-2024 et une marge d'Ebitda d'environ 35%. "Nous sommes confiants dans notre capacité à prolonger notre rebond au cours de la seconde partie de notre exercice, notamment au quatrième trimestre, alors que la situation des niveaux de stocks de RF-SOI commence à s'améliorer", a déclaré jeudi Pierre Barnabé, directeur général de Soitec.

Chez les analystes, HSBC ajuste sa cible de 89 à 90 euros tout en maintenant son avis 'achat'. La Deutsche Bank abaisse de son côté son objectif de 125 à 115 euros mais affirme que la valeur offre désormais un bon point d'entrée pour le titre. Lors de la publication intermédiaire, Soitec a maintenu son objectif de ventes annuelles, confirmant un retour à une croissance positive en glissement annuel d'ici mars, malgré des données faibles liées aux smartphones telles que celles de Qorvo, Cirrus Logic et IQE qui avaient augmenté le risque d'une reprise retardée. Ce retour à la croissance fait suite à une correction des stocks de deux ans qui a conduit à un recul des revenus. L'objectif de Soitec de 2 milliards de dollars de ventes annuelles dans l'intervalle est devenu une "ambition à moyen terme" sans calendrier spécifique, ce qui a conduit à des questions sur la croissance fondamentale et la capacité bénéficiaire de l'entreprise.

La faible confiance des investisseurs dans la nouvelle équipe de direction et la gouvernance d'entreprise a également entraîné un fort repli du titre. Cependant, après que les actions ont chuté de 54% depuis le début de l'année, la DB pense que l'entreprise mérite un regard neuf. Après tout, la valorisation d'aujourd'hui (à 74 euros) équivaut à moins de 10x le PE 2026, ce qui laisse entrevoir un grand scepticisme quant à un quelconque retour à une croissance à deux chiffres et à la concrétisation d'un seul des cinq moteurs de croissance potentiels (POI, SmartSiC, Imaging, SiPho, FDSOI), ce qui semble excessivement baissier, étant donné qu'au moins trois d'entre eux sont susceptibles de porter leurs fruits, souligne le courtier.