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Sanofi menacé par BNP Paribas au pied du podium du CAC40

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Le laboratoire connaît une passe difficile...

Sanofi menacé par BNP Paribas au pied du podium du CAC40
Credits Sanofi / Regeneron

Berenberg a largement taillé dans son objectif de cours sur Sanofi, qui recule de 97 à 81 euros, après une mise à jour de son modèle de valorisation, consécutive à la publication des résultats 2017. Le bureau d'études estime que les chiffres sont faibles, que les prévisions pour 2018 sont décevantes et que les taux de change pourraient encore alourdir la note. La pression reste forte sur la franchise diabète, tandis que la franchise sclérose en plaques peine aussi. Seul Dupixent (eczéma) tire son épingle du jeu, même si les taux de croissance ne sont pas non plus énormes. Pour Berenberg, le principal catalyseur proche aura lieu le 10 mars lors de la présentation des données cardiovasculaires de l'étude Odissey Outcome sur Praluent, mais l'issue est très incertaine.

L'action Sanofi a perdu 30% de sa valeur depuis mai 2017, alors que le consensus 2019 ne s'est ajusté en baisse que de 10% sur le bénéfice par action. L'attrait du PER du dossier s'est donc amélioré, mais pas assez pour que l'analyste passe positif, malgré un objectif qui laisse un certain potentiel sur les cours actuels. Les deux acquisitions lancées coup sur coup par le groupe (Bioverativ, Ablynx) paraissent cher payées. "L'action devrait rester décotée jusqu'à ce que des preuves d'une amélioration des fondamentaux émergent", conclut Berenberg, qui maintient son biais neutre, à "conserver".

Les résultats décevants de Sanofi pourraient faire perdre au laboratoire sa place de quatrième capitalisation française : avec 80 MdsE, il est désormais sous la menace de BNP Paribas (79 MdsE). Cela n'était plus arrivé depuis le premier semestre 2011. En 2015, Sanofi avait même occupé pendant la majeure partie de l'année la position de première capitalisation du CAC40, devant Total.

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