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Orange : nouvel appui

| Boursier | 528 | Aucun vote sur cette news

Orange campe sur les 14,75 euros, alors que le broker Berenberg reste acheteur sur le dossier avec un cours cible ajusté en légère baisse à 16,30...

Orange : nouvel appui
Credits Orange

Orange campe sur les 14,75 euros, en léger retrait de 0,5% ce lundi, alors que la SG est repassée de 'conserver' à 'acheter' en ciblant un cours de 17 euros sur le dossier. Berenberg reste quant à lui acheteur avec un cours cible de 16,30 euros. Au 3ème trimestre 2019, le chiffre d'affaires du groupe est ressorti en hausse de +0,8% sur un an à base comparable et en progression continue sur 2019. Cette hausse est tirée par la croissance toujours très forte de l'Afrique et du Moyen-Orient à +7,6%, et par la solide performance de l'Europe en hausse de +1,4% soutenue par la convergence, et d'Entreprises qui affiche un 4ème trimestre de croissance consécutive à +1,8%.

L'ensemble a fait plus que compenser une légère érosion en France à -0,4% (qui resterait en croissance à +0,2% sans l'effet des offres de lecture numérique), et la baisse accentuée en Espagne à -2,5% sous l'effet du glissement du marché vers les segments milieu et bas de marché.
L'EBITDAaL Groupe a progressé de +0,2% à base comparable sur le trimestre, et de +0,6% sur 9 mois.
Retraité de l'effet des offres de lecture numérique, la croissance de l'EBITDAaL sur 9 mois aurait été de +1,7%. Sur les activités télécoms, la marge d'EBITDAaL s'améliore de +0,1 point sur 9 mois.

Succès de la Fibre

Au 3ème trimestre, la France a affiché 90.000 ventes nettes sur les forfaits mobiles et 65.000 sur le fixe haut-débit.
La convergence demeure un vecteur fort d'acquisition : 83,5% des nouveaux clients convergents sont nouveaux en fixe ou en mobile. Le succès continu de la Fibre se traduit par 178.000 ventes nettes, un record historique pour un 3ème trimestre.
L'Espagne réalise 12.000 ventes nettes mobiles hors M2M et améliore la tendance sur le fixe par rapport au 2ème trimestre grâce aux nouvelles offres de football, résultat de l'adaptation commerciale à ce marché en évolution.
En Europe la pénétration du nombre de clients convergents rapportés à la base fixe THD progresse de 7 points sur un an pour atteindre 55%.
En Afrique & Moyen-Orient, le déploiement de la 4G se poursuit, permettant d'atteindre plus de 22 millions de clients à la fin du 3ème trimestre, soit une croissance de 49% sur un an.

Perspectives 2019

Orange a confirmé ses objectifs pour 2019 (hors effets du contrat de partage de réseau avec Vodafone en Espagne signé en avril) : L'EBITDAaL 2019 connaîtra une hausse, à base comparable, plus modérée qu'en 2018.
Les eCAPEX 2019 seront en légère baisse par rapport à ceux de 2018 à base comparable.
Le Cash-Flow Opérationnel (EBITDAaL - eCAPEX) 2019 sera en croissance par rapport à 2018 à base comparable.
L'objectif d'un ratio dette nette / EBITDAaL des activités télécoms est maintenu autour de 2x à moyen terme...

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