Orange : bien vert après de bons résultats

Orange surperforme le marché en matinée à la faveur d'un gain de 2,7% à 11 euros, au plus haut depuis avril. L'opérateur télécoms a atteint tous ses objectifs pour 2024 et revoit à la hausse ses objectifs financiers 2025. Il vise un cash-flow organique des activités télécoms d'au moins 3,6 milliards d'euros, contre 3,5 MdsE précédemment et un EBITDAaL en croissance d'environ 3%. Les prévisions pour le marché national sont également plus optimistes que prévu, défiant les inquiétudes des opérateurs concernant une pression concurrentielle croissante. En 2024, la firme a dévoilé un EBITDAaL de 12,11 milliards d'euros pour un chiffre d'affaires en hausse de 1,5% en variation en données historiques à 40,26 milliards d'euros.

Oddo BHF évoque une publication meilleure que prévu et réitère son avis 'surpondérer' avec un objectif de cours de 11,7 euros. Orange a sous-performé le secteur en 2024 en raison de la guerre des prix sur le mobile mais a mieux résisté que prévu grâce aux actions commerciales. Par ailleurs, le broker pense que la probabilité de consolidation du marché français n'atteindra pas 40-50% d'ici mi-2026 une fois qu'Altice France aura restructuré sa dette. Le titre se négocie sur un PE d'environ 10x, inférieur au secteur (13x), et toujours dans une fourchette cohérente avec des bénéfices déprimés (fourchette historique de 7-10x pendant les guerres de prix contre un point haut de 18x pendant la période de reprise du FCF de 2022-2023).

Pour les équipes de 'Bloomberg Intelligence', les prévisions pour 2025 d'une croissance de 3% de l'Ebitda après loyers reflètent la confiance dans la capacité à naviguer dans un environnement concurrentiel de plus en plus dur en Europe. Les objectifs pourraient être atteignables, compte tenu de l'amélioration des performances opérationnelles en France et d'une performance de l'Ebitda plus forte que prévu au 4e trimestre.