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Natixis chute, un fonds de H2O en question

| Boursier | 1544 | 5 par 2 internautes

Natixis plonge de plus de 7% à 3,65 euros en début d'après-midi à Paris...

Natixis chute, un fonds de H2O en question
Credits Bobby Yip / Reuters

Natixis plonge de plus de 7% à 3,65 euros en début d'après-midi à Paris. Un décrochage que des analystes attribuent à la suspension par Morning Star de la notation du Fonds Allegro (2,4 milliards d'euros d'actifs sous gestion, soit 7,5% du total des actifs sous gestion de H2O), à la suite d'un article du Financial Times mettant en avant l'exposition de H2O à certains actifs non liquides.

H2O est l'une des principales 'boutiques' de Natixis avec environ 30 milliards d'euros d'actifs sous gestion, au même titre que DNCA (23,2 milliards d'euros) ou AEM (65 milliards d'euros).

"Cette décision fait suite aux interrogations de l'équipe de recherche quant au caractère approprié et à la liquidité de certaines obligations privées détenues dans l'une des poches du fonds", explique Morning Star. "Au sein de cette poche, 4,2% des actifs sont investis dans des obligations illiquides émises par des sociétés contrôlées le financier allemand Lars Windhorst. Si cette poche est relativement limitée en taille, et si nous ne pensons pas qu'elle pose un risque immédiat pour la performance du fonds, la concentration des placements sur une série de sociétés liées au même individu est une source d'inquiétude. Nous observons en outre que depuis mai 2019, Brunos Crastes, directeur général d'H2O, a été nommé au conseil de surveillance ("Advisory Board") de la société Tennor Holding, le fonds d'investissement de Lars Windhorst, laissant transparaître un risque de conflit d'intérêt".

Jefferies juge malgré tout la réaction du marché exagérée puisque H2O représente globalement 5%-6% du résultat net du groupe. La structure du fonds a toujours été divulguée par H2O, ajoute le broker, à l''achat' sur Natixis.

Alphavalue estime pour sa part la contribution de H2O au résultat net de la banque à environ 2%. Alors qu'il y aura des sorties de fonds chez H2O, il reste à voir si cela affectera d'autres boutiques et, surtout, dans quelle mesure cela affectera le modèle multi-boutique spécifique de Natixis, ajoute le bureau de recherche, également à l''achat' sur la banque.

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