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Klépierre : à quel prix ?

| Boursier | 1138 | Aucun vote sur cette news

Klépierre revient en arrière de 0,4% ce vendredi à 27,77 euros, alors que le broker UBS reste 'neutre' sur le dossier avec un cours cible ajusté de 30...

Klépierre : à quel prix ?

Klépierre revient en arrière de 0,4% ce vendredi à 27,77 euros, alors que le broker UBS reste 'neutre' sur le dossier avec un cours cible ajusté en baisse de 30 à 28 euros. Le leader européen des centres commerciaux a publié pour le 1er semestre 2019 un chiffre d'affaires des commerçants en croissance de +1,6% à périmètre et changes constants. La tendance générale s'est améliorée au 2e trimestre avec des ventes en hausse de +2,8% (0,3% au 1er trimestre), en partie grâce à un effet calendrier favorable, Pâques ayant eu lieu plus tard que l'an dernier.

Les revenus locatifs nets des centres commerciaux sont ressortis à 552 millions d'euros; en augmentation de +3,1% à périmètre constant (pc), soit une surperformance de 150 points de base par rapport à l'indexation. La croissance est de +1,8% à périmètre courant. Au cours des 6 premiers mois de l'année 2019, le cash-flow net courant par action a crû de 5,4% sur un an à 1,38 euro (+4,7% après prise en compte de l'impact de la première application de la norme IFRS 16).

L'ANR EPRA s'élevait à 40 euros par action au 30 juin dernier (40,50 euros 6 mois auparavant). Cette diminution s'explique par le fait que la génération de cash-flow net courant (1,38 euro par action) a été plus que compensée par la baisse de la valeur du portefeuille à périmètre constant (0,76 euro par action) et par le paiement du dividende (1,05 euro par action). L'impact négatif lié à l'effet de change et à d'autres facteurs s'est élevé à 0,07 euro par action.

Au 30 juin 2019, l'endettement net consolidé atteignait 8,818 milliards d'euros (8,875 MdsE au 31 décembre 2018). L'endettement net recule de 57 ME, pour un ratio de dette nette/EBE de 8,1x (8,3x au 31 décembre 2018).
Le ratio Loan-to-Value (LTV) a augmenté à 36,7% au 30 juin 2019, représentant une hausse de 40 points de base par rapport à la fin de l'année 2018, attribuable à une baisse de la valeur des actifs.

Cette année, Klépierre vise un cash-flow net courant par action d'au moins 2,76 euros, soit une augmentation d'au moins 4,2% par rapport à 2018, en lieu et place de l'objectif initial du Groupe compris entre 2,72 euro et 2,75 euro pour l'exercice 2019...

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