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Elior : rassuré ?

| Boursier | 346 | Aucun vote sur cette news

Elior se stabilise sur les 10,40 euros ce jeudi dans le calme, après une séance chahutée hier dans le sillage des dernières annonces...

Elior : rassuré ?
Credits Elior

Elior se stabilise sur les 10,40 euros ce jeudi dans le calme, après une séance chahutée hier dans le sillage des dernières annonces. Les investisseurs qui ont sanctionné la mise à jour des prévisions 2019 du groupe de restauration sous contrat, ont aussi noté la confirmation d'une distribution exceptionnelle à l'attention de ses actionnaires dans le cadre de l'opération Areas, à l'issue d'un premier semestre caractérisé par une légère décroissance organique de 0,6% pour les activités poursuivies (excluant Areas, donc) à 2,6 milliards d'euros et par un recul de l'Ebitda ajusté à 122 ME (-6,8%), . Elior vise une baisse organique de son activité de 1% sur l'année, incluant l'impact des sorties volontaires de contrats en Italie...

Par ailleurs, Elior table sur une stabilisation du taux de marge d'Ebita ajusté à 3,6% et une forte amélioration du free cash flow opérationnel. La direction parle de "premiers signes de redressement" en évoquant ses performances du premier semestre, alors que les sorties volontaires de contrats en Italie auront un impact sur l'année correspondant à 1% du chiffre d'affaires.

Recentrage effectif

Le groupe compte à présent se concentrer exclusivement sur ses activités de restauration collective et de services dans 6 pays... A moyen terme, le groupe vise une croissance organique annuelle de 2 à 4%, une amélioration de la marge d'Ebita ajusté de 10 à 30 pts de base par an et des dépenses d'investissement inférieures à 3% du chiffre d'affaires.

Côté brokers, JP Morgan a confirmé son avis "neutre" en ajustant son cours cible à 11,50 euros. ODDO reste de son côté à l'achat sur le dossier en visant un cours de 13 euros et en soulignant que le groupe de restauration collective devrait bénéficier dès 2020 d'une accélération de sa croissance organique, mais aussi de sa rentabilité opérationnelle et de sa génération de FCF... La guidance de moyen terme du groupe se précise plus vite que prévu et devrait rassurer le marché boursier sur le potentiel d'amélioration de l'activité selon le broker.

Citi n'a pas non plus été pris de court par ces dernières indications apportées par le groupe qui sont conformes à son scénario... Le bureau de recherche a même été agréablement surpris par le niveau de redistribution aux actionnaires, qu'il escomptait à 150 ME... Elior pourrait en effet reverser à ses actionnaires jusqu'à 350 ME cumulés au cours des exercices 2019-2020 et 2020-2021 sous forme de rachat d'actions ou de versement de dividendes, selon l'évolution du cours de bourse et les opportunités de croissance externe, en fonction de la création de valeur associée...

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