Danone : le marché reste stoïque

Après Carrefour la semaine dernière, Danone s'apprête à faire couler beaucoup d'encre. Selon 'Challenges', le fonds activiste Bluebell Capital Partners a en effet acquis fin 2020 une participation au capital du géant de l'agroalimentaire et a adressé une lettre aux dirigeants de Danone pour réclamer une révision de la gouvernance et de la stratégie du groupe, avec notamment le remplacement du PDG Emmanuel Faber.

Selon 'Les Echos', qui rapportent aussi l'information, le fonds critique également l'achat de WhiteWave, géant américain des produits bio et végétaux en 2016 pour 12,5 milliards de dollars. Bluebell pointe le caractère "très coûteux" de cette acquisition qui n'aurait pas tenu ses promesses de synergies.

Des annonces qui suscitent déjà pas mal de réactions dans les salles de marché. Bernstein ('sous-performer') explique ainsi que le passage du débat de "cela peut-il/va-t-il marcher" à "combien de temps le PDG peut-il tenir", ne contribuera pas à rendre le dossier plus attractif. Pour l'analyste, la critique de Bluebell à l'égard de Danone "n'est pas du tout surprenante", elle montre que la direction de Danone "commence à perdre le contrôle de l'histoire de l'investissement". Si la spéculation sur un potentiel changement de management devrait profiter au titre à court terme, cela ne devrait pas durer. Le courtier évoque les résultats décevants de Danone qui évolue dans des catégories de produits difficiles, avec des marques faibles et un sous-investissement accumulé autant dans les marques que dans l'innovation. Le courtier jugé également la stratégie axée sur l'expansion des marges par la réduction des coûts comme mauvaise.

Danone a annoncé une revue stratégique de son portefeuille en octobre dernier, puis la suppression de près de 2.000 emplois en novembre après avoir été frappé par la pandémie de coronavirus plus durement que d'autres concurrents. Le titre a chuté de 27% l'année dernière contre une baisse de 0,5% pour Nestlé et de 3,3% pour Unilever. Malgré l'irruption de Bluebell au capital et ses demandes de changements, le marché reste sceptique ce matin avec une action qui perd 0,5% à 54,4 euros en début de séance.