5 407.70 PTS
-0.67 %
5 355.50
-0.67 %
SBF 120 PTS
4 312.49
-0.76 %
DAX PTS
12 357.14
-1.54 %
Dowjones PTS
24 024.13
-1.74 %
6 509.05
+0.00 %
Nikkei PTS
22 215.32
-0.28 %
Suivez-nous sur Facebook
Suivez-nous sur Google +
Suivez-nous sur Twitter
Suivez-nous sur Youtube

Atos pourrait surenchérir jusqu'à 54 euros sur Gemalto

| Boursier | 425 | Aucun vote sur cette news

UBS et Bryan Garnier estiment que la SSII a le potentiel pour améliorer son offre sur le dossier, sans renier ses principes...

Atos pourrait surenchérir jusqu'à 54 euros sur Gemalto
Credits La Provence / Sollier Cyril

Avec un titre Gemalto qui cote 46,57 euros actuellement en bourse, le marché joue la surenchère sur l'OPA à 46 euros soumise par Atos et rejetée par le conseil d'administration du groupe née du mariage d'Axalto et Gemplus il y a plus de dix ans. Pour autant, les investisseurs font preuve d'une grande prudence, illustrée par la prime finalement très modeste qu'ils sont prêts à accorder par rapport au cours de l'OPA. A peine plus de 1% si l'on prend en compte les cours du jour, c'est mince.

Jusqu'où pourrait aller Atos pour séduire le conseil ? 54 euros, estime Michael Briest, chez UBS, soit 17,4% de plus que les 46 euros actuels. Ce montant découle du potentiel d'endettement dont dispose la SSII sur la base des éléments fournis lors de la journée investisseurs de novembre et sur le plafond d'endettement de 2,5 fois l'EBITDA communiqué à cette occasion. En gros, Atos a une force de frappe de 4,8 milliards d'euros s'il veut maintenir sa rigueur financière, selon Briest, qui a noté que le groupe a aussi déclaré qu'il était prêt à aller au-delà de 2,5 fois son EBITDA si le jeu en vaux la chandelle. Mais en l'espèce, l'analyste ne voit pas le management dépasser le plafond, ne serait-ce que pour conserver la flexibilité nécessaire et ne pas obérer l'appétit d'acquisitions de la filiale Worldline. Et aussi parce que le groupe de Thierry Breton a su prouver sa rigueur, en renonçant à Worldpay en 2010, à Nets en 2013 et à surenchérir lors du mariage entre Sopra et Steria en 2014.

Un sou est un sou

A 54 euros par action, Atos paierait Gemalto 13,5 fois le ratio EV/EBITDA 2018, avant prise en compte des synergies, qui pourraient ne pas être négligeables compte tenu de l'historique robuste de l'extraction de synergies de coûts du groupe lors de ses précédentes opérations, notamment Bull, Unify et Xerox ITO. UBS estime donc que la force de frappe est là, mais se garde de garantir une surenchère au regard de la réputation d'Atos de ne pas surpayer ses acquisitions. Le bureau d'études est acheteur de la SSII, valorisée 143 euros l'action. Hier, Bryan Garnier voyait également une possibilité de relèvement de l'offre dans la zone des 50 à 55 euros.

 ■

Les informations et conseils rédigés par la rédaction de Boursier.com sont réalisés à partir des meilleures sources, même si la société Boursier.com ne peut en garantir l'exhaustivité ni la fiabilité. Ces contenus n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou d'instruments financiers. La responsabilité de la société Boursier.com et/ou de ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun.

Votez pour cet article
0 avis
Note moyenne : 0
  • 0 vote
  • 0 vote
  • 0 vote
  • 0 vote
  • 0 vote
À LIRE AUSSI SUR BOURSE DIRECT
Publié le 25/04/2018

Les marchés européens confirment leur orientation baissière, s'inscrivant dans le sillage de Wall Street qui a creusé ses pertes en seconde partie de séance. Facteur aggravant, le rendement du 10…

Publié le 25/04/2018

Airbus et Dassault Aviation vont travailler ensemble sur le futur système de combat aérien européen, ont annoncé les deux sociétés...

Publié le 25/04/2018

Résultats trimestriels...

Publié le 25/04/2018

Faut-il en profiter ?

Publié le 25/04/2018

Il sagit d'une correction du communiqué 17:45 19.04.2018 CEST. Explication de la modification: La modification concerne une erreur dans le titre AGM remplacé par AGO. …