Aperam : quelle valorisation ?

Aperam grimpe de 2,2% ce lundi à 27,45 euros en matinée, recherché après la publication de résultats supérieurs aux attentes et à ses propres prévisions, le groupe disant avoir été porté par un meilleur mix produits et le développement au Brésil. Parmi les derniers avis de brokers, BNP Paribas Exane reste à 'surperformance' avec une cible ajustée de 31 à 32,50 euros. Aperam a réalisé un nouveau trimestre de bonne qualité, dépassant les attentes qui avaient déjà été revues à la hausse en octobre, a noté de son côté Oddo BHF. Les efforts pour améliorer le mix et réduire les coûts portent leurs fruits et Aperam profite aussi de ses efforts de diversification en dehors de l'acier inoxydable, qui seront accentués par l'acquisition récemment annoncée d'Universal. Les prévisions pour le quatrième trimestre constituent un soulagement après qu'Outokumpu et Acerinox aient tous deux prévu des chiffres plus bas, bien que les deux soient très exposés aux États-Unis, dont la faible saisonnalité est exacerbée cette année par les élections. Ainsi, le broker voit le potentiel pour une révision haussière du consensus actuel au niveau de l'EBITDA du quatrième trimestre de 104 vers 120 ME.

L'analyste reste néanmoins 'neutre' sur le titre, car de bonnes références ESG et une solide trajectoire d'expansion dans le recyclage, les énergies renouvelables et les alliages sont quelque peu compensées par une forte exposition à l'Europe et une valorisation supérieure à celle de ses pairs...