Alstom : et maintenant ?

Alstom remonte sur les 21 euros ce jeudi, en hausse de 0,6%, alors que le titre s'était enflammé récemment dans le sillage de l'annonce d'une solide publication semestrielle... Tandis que la valeur a été multipliée par plus de deux depuis le 1er janvier en bourse de Paris, BNP Paribas Exane reste 'neutre' sur le dossier avec un objectif ajusté de 20 à 22 euros, Morgan Stanley demeurant de son côté à 'pondération de marché' avec un cours cible qui passe de 16 à 19 euros. La Deutsche Bank reste quant à elle à l'achat avec un objectif de 25 euros. CIC Market Solutions avait auparavant dégradé le dossier à 'neutre', mais avec un objectif ajusté à 24 euros, tandis que Citigroup est resté à l'achat avec un objectif de 26 euros. Goldman Sachs ('neutre') avait de son côté remonté sa cible à 18 euros, tandis que JP Morgan a rehaussé son objectif à 24,8 euros avec un avis maintenu à 'surpondérer'.

Rappelons que le groupe ferroviaire a fait état d'une solide performance commerciale et a confirmé ses perspectives 2024/2025... Les analystes ont été nombreux à revoir leur copie à la suite de ces annonces, à l'image de DZ Bank qui conserve le dossier, mais avec un objectif de cours relevé à 24 euros. Oddo BHF ('surperformer') a revalorisé quant à lui le titre à 26 euros. Le groupe est un des rares dans l'univers de valeurs du broker à pouvoir écrire une histoire de 'self-help' dans les 2-3 prochaines années, alimentée par un bilan désormais assaini, la montée en puissance des contrats signés après la période d'inflation, le moindre poids des contrats Bombardier historique et les efforts sur les coûts (rationalisation des sites de production, etc...). Cette histoire de recovery ne semble pas intégrée dans le cours actuel, ce dernier se traitant sur un multiple VE/EBIT 12m forward de l'ordre de 9x contre plus de 13x avant le deal avec Bombardier...