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Or et Mines – Accalmie en vue ?...

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Or et Mines – Accalmie en vue ?...
Credits  ShutterStock.com

Au sein d'une tendance toujours hésitante, les cours de l'or ont évolué dans un intervalle relativement étroit en septembre, $1180/$1213/oz. La classe d'actif semble avoir été totalement délaissée par les investisseurs, laissant ainsi la voie libre aux hedge-funds qui pèsent sur la tendance. La zone des $1200/oz devient le pivot du marché en deçà duquel la tendance demeurera fragile.

En baisse de ~5% ($) au 3ème trimestre, les cours de l'or ont établi une moyenne de $1212/oz ces 3 derniers mois contre $1307/oz au 2ème trimestre et $1283/oz depuis le début de l'année. Dans ce contexte, la moyenne attendue des cours de l'or pour l'ensemble de l'année 2018 a été revue en baisse à $1275/oz contre $1312/oz fin juin et devrait être encore ajustée négativement. Même tendance pour les exercices suivants, 2019 et 2020 pour lesquels, le consensus ne table plus que sur une stabilité des cours.

Si le dollar US demeure l'élément clé pour le marché de l'or, l'évolution des taux réels US semble avoir pris le relai depuis quelques semaines. Le marché semble avoir maintenant bien intégré les derniers rebondissements de la guerre commerciale menée par D. Trump et le dollar tend à se stabiliser, bénéficiant néanmoins çà et là des déboires budgétaires d'autres pays, l'Italie notamment. L'annonce d'une remontée de ses taux directeurs par la Fed, pour la 3ème fois cette année, a enfoncé le clou, le marché s'attendant à une poursuite du mouvement ces prochains trimestres. A moins d'un affaiblissement soudain de la devise américaine, seule une accélération des perspectives inflationnistes semble être en mesure de donner un petit coup de « peps » au métal jaune, l'aversion au risque demeurant très mesurée par ailleurs, pour l'instant...

 

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Achevé de rédiger le 2 octobre 2018

 

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