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ETFs : l'Amérique Latine au rebond ?

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ETFs : l'Amérique Latine au rebond ?
Credits Javen  ShutterStock.com

Nous nous posions la question il y a trois semaines dans cette tribune de la pérennité de la progression de l'indice Mondial sur les Actions ACWI, que nous suivons via l'ETF iShares MSCI ACWI ETF. Celui-ci ne devait en effet sa tendance haussière qu'aux Etats-Unis (56% de la capitalisation de l'ETF), ce qui rendait fragile. Depuis lors, la plupart des régions sont venue en support, à commencer par l'Europe qui, selon nos indicateurs, est passée en momentum positif Court Terme. L'Asie lui a emboité le pas, malgré la faiblesse persistante de l'Inde, et une Chine sur le fil (score Court Terme de 50/100, neutre), grâce notamment au Japon, à la Malaisie, la Thaïlande ou Taïwan.

La zone Moyen Orient Afrique, vue de nos indicateurs, est parvenue à préserver un momentum positif long terme ces derniers mois, même si son momentum Court terme est brièvement passé dans le rouge début dans le rouge. Voir sur ce point notre analyse de l'ETF KSA (iShares MSCI Saudi Arabia ETF).

Le prochain support pourrait venir de l'Amérique du Sud, dont le score Court terme était très négatif de fin août à mi-septembre (autour de 20/100), et dont le momentum s'améliore très significativement. Ce week-end nous signalions une progression de 6 points (vs semaine précédente), qui l'amenait à se rapprocher de la zone de neutralité, à 44/100. Cette semaine, la nette progression de l'ETF régional LTM (Lyxor Latin America) l'a amené à renouer avec un momentum Court Terme positif (70/100) de bon augure pour la suite. Mieux : l'indice vient de renouer avec un momentum Long Terme positif cette fois (60/100), à confirmer d'ici la fin du mois, pour la première fois depuis août.

 

LTM (Lyxor ETF Latam), données hebdomadaires :

 

Alors, rebond durable ou rebond fragile 

L'analyse des différentes composantes de l'indice peut nous apporter un début de réponse.

Rappelons que le Brésil pèse pour 56% dans LTM, suivi par le Mexique (28%), le Chili (10%), la Colombie et le Pérou (4% chacun).

A bien y regarder, c'est surtout le Brésil retrouve du momentum, avec des scores Court Terme et Long Terme qui se retournent à la hausse (respectivement 70/100 et 60/100), mais prudence pour ce dernier car nous ne sommes qu'en début de mois. Toutefois, la vigueur du rebond le rend d'autant plus crédible.

 

RIO (Lyxor ETF Ibovespa), données mensuelles :

 

Rappelons la grande traversée du désert boursière de RIO, qui a perdu 73% de sa valeur entre décembre 2010 et janvier 2016, avant d'entamer un spectaculaire rebond. Avec cette perspective, la correction de 2018, qui semble s'être achevée en août, pourrait n'être qu'une correction mineure au sein d'une tendance de nouveau haussière Long Terme.

Le Mexique est dans une situation plus ambigüe, avec des moyennes 26 semaines ou 26 mois très plates, qui témoignent d'une grande indécision. Nous suivons le Mexique via l'ETF EWW (iShares MSCI Mexico ETF), coté en USD et dont la capitalisation s'établit à 1 195 M$ (frais 0.49%).

C'est le cas également du Chili (ECH iShares MSCI Chile ETF), de la Colombie (ICOL iShares MSCI Colombia ETF) et du Pérou (EPU iShares MSCI Peru ETF), dont les cours évoluent encore tous à proximité des moyennes longues, elles-mêmes sans tendance affirmée. La plupart des pays de cette zone se trouvent encore dans une zone d'indécision, avec des scores Court Terme qui oscillent autour de la zone de neutralité, et des momentums Long Terme encore négatifs, bien que proches des points de retournement.

Comme pour ACWI il y a quelques semaines, il sera intéressant de suivre l'évolution des composantes de Latam, afin de voir si la participation des pays au rebond de la région augmente, ou si celui-ci s'appuie durablement sur le Brésil seul, ce qui fragiliserait notablement le signal. Il est encore un peu tôt pour miser sur un soutien solide de l'Amérique Latine à la poursuite de la progression de l'indice mondial sur les Actions.

 

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