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Mercialys : question de scénario

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Mercialys grimpe de 1,1% à 17,44 euros ce jeudi, après avoir enregistré une progression de +2,8% des loyers facturés à périmètre constant hors...

Mercialys : question de scénario
Credits Alexandra Saintpierre

Mercialys grimpe de 1,1% à 17,44 euros ce jeudi, après avoir enregistré une progression de +2,8% des loyers facturés à périmètre constant hors indexation. A périmètre courant, la hausse est de +0,2% à 92,1 millions d'euros, malgré l'effet des cessions réalisées en janvier 2017. "Les résultats semestriels sont très satisfaisants dans un environnement de marché marqué par le contexte pré-électoral, des impacts calendaires défavorables, et un secteur textile sous pression", indique le management.

Gilbert Dupont est à "Accumuler" avec un TP ajusté à 19,4 euros, contre 19,9 euros auparavant. "La qualité des fondamentaux de cette foncière commerciale ne doit pas occulter sa sensibilité à un scénario de remontée des taux d'intérêt et un environnement de marché compliqué dans les centres commerciaux" commente le broker.

La surperformance de la fréquentation des centres et du chiffre d'affaires des commerçants a été alimentée par l'effet des différents projets menés sur de nombreux sites.
Le résultat des opérations (FFO) ressort à 59,6 ME, en hausse de +1,6% par rapport au 1er semestre 2016. Le FFO sous-jacent excluant l'impact des cessions réalisées en 2017 est en croissance de +5,3%. LE FFO par action s'établit à 0,65 euro.
L'ANR EPRA triple net a progressé de +2,1% sur 12 mois et +0,5% sur 6 mois à 20,31 E/action.

Conformément à l'objectif de baisse de son ratio d'endettement (LTV), Mercialys a cédé 8 actifs à fin juillet pour 177,2 ME AEM. Mercialys a mis en oeuvre son pipeline de développements en lançant 4 transformations d'hypermarchés, dont l'impact favorable sur les résultats sera renforcé par les livraisons au second semestre de 5 nouvelles transformations d'hypermarchés et de 3 extensions de centres commerciaux.
Le spécialiste de l'immobilier commercial a renforcé sa structure financière avec la cession de 177 ME d'actifs à fin juillet, engendrant un LTV pro forma de 39,1%, -210 pb par rapport à fin 2016. Le LTV est attendu vers 37% en fin d'année

Perspectives 2017

Mercialys a réitéré son objectif d'une croissance organique des loyers hors indexation supérieure à +2% en 2017. Compte tenu du calendrier des cessions sur l'exercice et de la qualité de la performance opérationnelle, la baisse du FFO sera d'une moindre ampleur que les -5% annoncés en début d'année.

Au travers de ces résultats et perspectives, le Conseil d'administration a décidé le versement d'un acompte sur dividende de 0,41 euro par action. Il sera versé le octobre 2017 et correspond à 50% du dividende distribué pour 2016.
Pour l'ensemble de l'exercice, Mercialys prévoit un dividende dans une fourchette de 85% à 95% du FFO 2017, et au moins stable par rapport à 2016...

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