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La Deutsche Bank fait plier Carrefour

| Boursier | 278 | Aucun vote sur cette news

Le redressement des hypers français aura un coût élevé...

La Deutsche Bank fait plier Carrefour
Credits Reuters

Dans un marché proche de l'équilibre, l'action Carrefour chute de -1,7% à 20,33 euros, après l'abaissement de la recommandation de la Deutsche Bank de conserver à vendre ce matin. L'analyste Maxime Mallet a réduit de 14% ses projections de bénéfice par action, tout en ramenant de 24 à 18 euros son objectif de cours, car il estime que le retournement des hypermarchés en France va être long et douloureux. "Avec l'arrivée du nouveau PDG, je pense que le groupe a besoin d'un important repositionnement avant de se redresser", explique le spécialiste, dont les projections sont désormais significativement inférieures à celles du consensus, alors que le titre lui paraît actuellement cher payé.

Dans les hypermarchés français, la situation va être compliquée par un important écart de prix constaté avec le principal concurrent, Leclerc (6% au second semestre 2016), et par une exposition médiocre à la vente de produits alimentaires en ligne, puisque la part de marché est évaluée à 8% contre 48% à son rival. Pour combler l'écart, il faudra d'importants investissements et des efforts sur les marges. Après avoir examiné la structure de coûts, en particulier par rapport à ses comparables européens, l'analyste n'entrevoit pas suffisamment de marge de manoeuvre pour compenser totalement ses coûts. À titre d'exemple, il estime que pour renouer avec l'écart de prix du premier semestre 2012 avec Leclerc, c'est-à-dire 0,6%, il faudrait consommer la totalité du résultat opérationnel France, un effort que Carrefour ne semble pas prêt à fournir.

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