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Bourbon : premiers signes ?

| Boursier | 83 | Aucun vote sur cette news

Bourbon reste stable au-dessus des 7 euros ce jeudi, alors que le groupe a accusé une nette baisse de son chiffre d'affaires au cours du premier...

Bourbon : premiers signes ?
Credits Groupe Bourbon

Bourbon reste stable au-dessus des 7 euros ce jeudi, alors que le groupe a accusé une nette baisse de son chiffre d'affaires au cours du premier semestre 2017, à 459,5 millions d'euros, en retrait de 24,9% en données constantes sur un an.

Sans surprise, les comptes sont mis sous pression par une activité toujours déprimée dans les services pétroliers. L'EBITDAR ajusté hors plus-values baisse de -37% à 145,1 ME, ramenant la marge de 38,2 à 31,6%. L'EBITDA ajusté est amputé de -56% à 59,6 ME tandis que le résultat opérationnel ajusté creuse sa perte à -87 ME, après -24,8 ME un an avant. La perte nette ressort à -170,1 ME part du groupe, dont -50 ME de pertes de change latentes. Gilbert Dupont misait sur un EBITDAR ajusté de cet ordre mais craignait une perte opérationnelle encore plus lourde... Portzamparc était dans une attente à peu près identique. "La baisse des résultats était attendue, mais la génération de cash positive et les premiers signes de reprise sont des éléments positifs" commente l'analyste qui reste donc à l'achat sur le dossier.

La génération de cash-flow libre s'est améliorée par rapport au second semestre 2016, à 76 ME, grâce à la baisse des dépenses d'investissements et d'arrêts techniques programmés.

Un frémissement...

Le PDG Jacques de Chateauvieux a adopté un discours très prudent, en estimant que la durée du bas de cycle restait incertaine. Son groupe continue à faire le dos rond en rognant sur les coûts. La réorganisation de la dette fin juillet lui garantit une meilleure marge de manoeuvre en attendant la reprise. Avec un prix du baril stabilisé autour des 50$, les compagnies pétrolières se sont adaptées et initient à nouveau des projets d'exploration-production, précise le management, qui concède que la demande reste encore basse mais ajoute que "des signaux de reprise progressive des activités de forage et de développement des champs existants sont perceptibles dans certains pays".

Les taux d'utilisation dans les segments Subsea et Crew boats devraient se stabiliser. Les segments Offshore profond et continental verront une légère progression de l'activité mais à des prix toujours faibles à cause de la surcapacité de navires sur le marché...

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