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Powell fait volte-face

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Powell fait volte-face
Credits  ShutterStock.com
Drapeau Americain (USA)

Le discours de la Fed a radicalement changé depuis quelques semaines contribuant à une forte détente des spreads de crédit risqués (émergents, high yield). L’environnement international et le shutdown justifient, selon Jerome Powell, un statu quo prolongé qui sonne comme la fin du cycle monétaire. Les taux diminuent et la courbe américaine se pentifie. Le S&P 500 s’adjuge 1,5% sur la semaine et le rebond du pétrole se poursuit, entrainant une hausse des points morts d’inflation (+10pb sur les TIPS). En zone euro, la posture de la Fed ne fait que renforcer le biais accommodant de la BCE. Le Bund reste sous 0,20%. La dégradation du cycle italien pèse sur le spread des BTPs (260pb) entrainant un élargissement moindre des spreads espagnols. En revanche, la demande de crédit se redresse dans le sillage des actions. Les réductions de spreads de crédit IG et high yield s’échelonnent de 7 à 17pb en zone euro sur cinq séances. L’iTraxx XO ou le CDX HY affichent des resserrements de 44pb et 94pb en 2019 respectivement. Le dollar américain s’est déprécié au cours des dernières semaines. L’euro se stabilise au-delà de 1,14$ alors que le sterling revient à la réalité après un début d’année en fanfare.

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