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Les marchés oscillent entre les fondamentaux et la liquidité

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Les marchés oscillent entre les fondamentaux et la liquidité
Credits  ShutterStock.com

En février, la nouvelle d’une pause dans le cycle de hausses des taux d’intérêt américains et la perspective d’un accord commercial entre les États-Unis et la Chine ont dominé l’actualité.

  • Les fondamentaux joueront un rôle clé à moyen terme – Alors que les investisseurs se concentraient plutôt sur la pause de la Réserve fédérale américaine dernièrement, nous pensons que les fondamentaux économiques et des entreprises dicteront à terme de nouveau l’évolution des marchés. Nous suivons de près la tendance des résultats.
  • Détérioration en vue des rendements corrigés du risque – Malgré le rebond des actions depuis le début de l’année, nous anticipons toujours un changement de régime qui se traduira par une baisse des rendements et un retour de la volatilité alors que l’ère de l’assouplissement quantitatif (QE) par les banques centrales touche à sa fin.

Deux sujets brûlants ont influencé les marchés en février : la suggestion d’une pause dans le cycle de durcissement monétaire par la Fed et les progrès dans les négociations sino-américaines en vue d’un accord commercial.

  • Concernant le premier point, les dirigeants monétaires ont laissé les taux d’intérêt inchangés lors de leur réunion du 31 janvier, publiant ensuite une déclaration plutôt conciliante qui s’est surtout abstenue de parler de nouvelles hausses.
  • S’agissant des craintes de guerre commerciale, les rapports d’une progression dans les négociations entre les États-Unis et la Chine ont ravivé les espoirs d’un accord entre les deux grandes nations.

Ces deux facteurs ont dopé les marchés d’actions, mais les performances de février sont néanmoins ressorties inférieures à celles de janvier. Sur le plan régional, le marché américain a poursuivi son ascension, l’indice S&P 500 flirtant avec les 2800 points (soit un gain d’environ 4 % sur un mois). En Europe, les actions de la zone euro et du Royaume-Uni ont progressé en ligne avec les autres pays développés. Les marchés européens se sont inscrits en hausse, notamment après les commentaires à propos de nouvelles injections de liquidités via des opérations TLTRO donnés lors d’une interview avec un membre du directoire de la BCE, Benoît Coeuré. Ses propos ont été confirmés ultérieurement par l’économiste en chef et membre du directoire Peter Praet (bien qu’une décision doive encore être prise) et ont permis aux banques européennes de surperformer.

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