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La valeur du jour en Europe - Salvatore Ferragamo : le réveil de la belle endormie ?

| AOF | 198 | Aucun vote sur cette news
La valeur du jour en Europe - Salvatore Ferragamo : le réveil de la belle endormie ?
Credits  ShutterStock.com


Salvatore Ferragamo gagne plus de 9% à 14,72 euros, soutenu par des résultats trimestriels supérieurs aux attentes et la présentation d'un plan stratégique à cinq ans ambitieux. Le nouveau PDG Marco Gobbetti, ancien patron de Burberry, entend faire, enfin, rentrer l'iconique marque italienne dans la modernité définie par les envies des "millennials". L'enjeu est de taille. Ces dernières années, Ferragamo a nettement sous-performé un secteur du luxe en effervescence, tant en termes de ventes, de bénéfices et... de cours de Bourse.

Au premier trimestre 2022, Salvatore Ferragamo est retourné dans le vert. L'enseigne florentine a réalisé un bénéfice net de 14 millions d'euros, contre une perte de 0,6 million au 31 mars 2021. L'Ebit a atteint 24 millions contre 7 millions un an plus tôt, dépassant les attentes de Kepler Cheuvreux qui tablait sur 8 milions. L'Ebitda a progressé de 4,4% à 66 millions pour un chiffre d'affaires de 289 millions, en hausse de 20,6% à change constant, 7% au dessus du consensus.

Mais l'essentiel est ailleurs, rappelle Citi dans une note. Le point saillant de cette publication et de la conférence téléphonique qui s'en est suivie est le plan stratégique quinquennal présente par Marco Gobbetti.

Le broker retient plusieurs points clés. Premier point : un contenu de produits plus créatif dirigé par le designer Maximilian Davis, avec une version plus contemporaine et décontractée de l'héritage de Ferragamo pour attirer une clientèle plus jeune.

Deuxième point : la distribution, une meilleure exécution de la vente au détail, un nouveau concept de magasin, un ajustement de la distribution en gros et une intégration omnicanale.

Troisième point : une communication plus centrée sur le produit, une narration cohérente et les médias sociaux.

Le courtier souligne que les objectifs financiers de la direction comprennent un doublement de la base de revenus de 2021 (ce qui implique un taux de croissance annuel des ventes de +15% sur 5 ans, principalement grâce au rapport prix/mix produits et aux volumes, avec une accélération de la croissance à partir de 2023) et une expansion significative de la marge d'Ebit, qui pourrait atteindre le pic des marges des années 2014-2016, soit 18%, d'ici l'année 2026. Ce chiffre est bien supérieur au consensus.

Les actions ont sous-performé depuis le début de l'année et au cours des cinq dernières années, les multiples tentatives de redressement ayant échoué. Citi pense qu'il pourrait en être autrement cette fois-ci.

Dans l'attente, la banque américaine a maintenu sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 20 euros.

Jefferies a confirmé sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 15,5 euros sur Salvatore Ferragamo. S'il salue les ambitions du nouveau dirigeant, le broker estime que que Marco Gobbetti a laissé de nombreuses questions clés sans réponse, telles que les recrutements clés, la structure de l'équipe créative et le calendrier du plan d'investissement dans la marque. 

source : AOF

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