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La valeur du jour en Europe - BBVA bondit grâce à la vente de ses activités américaines au prix fort

| AOF | 179 | Aucun vote sur cette news
La valeur du jour en Europe - BBVA bondit grâce à la vente de ses activités américaines au prix fort
Credits  ShutterStock.com


L'action de la banque espagnole BBVA flambe de 15,31% à 3,66 euros grâce à la cession de ses activités américaines à PNC pour 11,6 milliards de dollars, soit 9,7 milliards d'euros, en numéraire. Cette opération, l'une des plus importantes dans l'industrie bancaire depuis la dernière crise financière, galvanise le secteur dans son ensemble en Europe. Elle met en lumière sa faible valorisation malgré son rally de la semaine dernière, motivé par les bons résultats du vaccin anti-Covid de Pfizer.

Le montant de la cession représente près de la moitié de la capitalisation de l'établissement espagnol alors que ces activités ont représenté moins de 10% du résultat part du groupe en 2019. BBVA souligne que cette transaction est réalisée sur la base d'une valorisation bien supérieure à celle attribuée en moyenne par les analystes à ses activités américaines : 3,8 milliards d'euros. Ce montant représente 19,7 fois les profits 2019 et 1,34 fois la valeur comptable des actifs tangibles de cette division.

UBS souligne que le prix offert apparaît élevé. Le bureau d'études rappelle qu'avant cette transaction, BBVA était faiblement valorisée, affichant un PER de seulement 8 malgré une progression de 40% en un mois.
L'analyste anticipait une réaction très positive du marché à cette annonce car il s'agissait de l'une des principales demandes des investisseurs ces dernières années. L'établissement espagnol ne disposait pas en effet de la taille critique sur ce marché.

Cette transaction aura un impact positif de 300 points de base sur son ratio de fonds propres durs (CET). Si elle avait été prise en compte, il atteindrait 14,5% à fin septembre. L'établissement espagnol enregistrera une plus-value de 580 millions d'euros.


Aux États-Unis, BBVA est une banque basée dans la "Sunbelt" avec plus de 100 milliards de dollars d'actifs et 637 agences, avec des parts de marché importantes au Texas, en Alabama et en Arizona. La transaction exclut le courtier (BBVA Securities) et la succursale de New York, par l'intermédiaire de laquelle la banque espagnole continuera à fournir des services bancaires et d'investissement à ses grandes entreprises et à ses clients institutionnels.


La BBVA disposera ainsi d'une flexibilité supplémentaire pour investir sur ses marchés et augmenter la rémunération de ses actionnaires, avec un rachat important d'actions représentant une option intéressante au prix actuel de ses titres.

PNC dispose d'une imposante puissance de feu financière depuis la cession de sa participation de 22,4% dans le numéro un mondial de la gestion d'actifs, BlackRock, pour plus de 15 milliards de dollars en mai 2020. Elle deviendra ainsi la cinquième banque américaine en termes d'actifs. Cette acquisition aura un impact relutif de 21% sur les résultats 2022 du groupe financier. Si elle se traduira par des coûts de fusion et d'intégration de 980 millions de dollars, PNC prévoit de réaliser des économies annuelles supérieures à 900 millions de dollars en 2022, représentant 35% de la base de coûts, hors charge d'intérêt, de BBVA USA.

Cette cession devrait être finalisée à la mi-2021.

source : AOF

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