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La valeur du jour en Europe ASTRAZENECA : l'offensive sur Alexion ne convainc pas

| AOF | 315 | Aucun vote sur cette news
La valeur du jour en Europe ASTRAZENECA : l'offensive sur Alexion ne convainc pas
Credits  ShutterStock.com


AstraZeneca perd plus de 5% à 7 717 pence après l'annonce de son projet de rachat de la biotech américaine Alexion pour 39 milliards de dollars. Cette opération de M&A serait la plus importante dans la santé depuis le rachat d'Allergan par AbbVie pour 63 milliards de dollars. Elle permettrait au laboratoire britannique de se renforcer dans l'immunologie et de rentrer de plain-pied sur le marché aussi prometteur que lucratif des maladies rares. Astra a proposé une offre un tiers en cash et deux tiers en actions qui valorise sa cible à 175 dollars, soit une prime de 45%.

Alexion a clôturé vendredi dernier en hausse de 1,8% à 120,98 dollars.

Les analystes sont partagés sur cette acquisition. Société Générale est positif, estimant qu'il s'agit du bon moment pour le groupe de préparer sa croissance future.

Citi également a salué cette opération à un moment où le marché sous-valorisait Alexion. Le broker apprécie le potentiel des actifs de la biotech. Grâce à elle, Astra améliorera la croissance de ses ventes, de ses bénéfices et de son dividende, souligne-t-il notamment.

Le bureau d'études suedois Seb est un peu plus mesuré. Il reconnaît que le deal devrait améliorer la génération de cash flow du groupe à moyen terme et lui ouvrir l'accès au marché des maladies rares, mais il l'expose également au marché très compétitif de la biologie du complément, sur lequel Alexion est bien implanté mais où le profil de son portefeuille de produits en développement est moins favorable.

Liberum note qu'Astra s'offre une nouvelle franchise (les maladies rares et dans le secteur de l'immunologie) et un portefeuille qui a généré environ six milliards de dollars de ventes cette année. Alexion est très rentable (marge opérationnelle courante supérieure à 50%), ce qui profitera à la rentabilité d'Astra, précise le bureau d'études.

Le groupe britannique a indiqué que l'opération serait directement relutive sur ses bénéfices et lui permettrait d'afficher une croissance organique à deux chiffres jusqu'en 2025. Ce semble être bonne chose, mais les problèmes débuteront en 2025, tempère Liberum.

Si le deal apparaît bénéfique à court terme, il soulève des questions sur le long terme, d'autant que le prix d'acquisition est élevé, avec une prime de 45%, conclut intermédiaire.

source : AOF

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