La valeur du jour à Paris - VusionGroup chute : revenus décevants et objectif de VAS abaissé
Exilé à la dernière place de l'indice SBF 120, VusionGroup (-6,64% à 140,70 euros) est sanctionné en raison de revenus trimestriels inférieurs aux attentes. Stifel explique cette déception principalement par la faiblesse de l'activité en Europe, mais aussi par un phasage de l'activité en Amérique du Nord différent de ce qui avait été initialement prévu. Quant à Berenberg, il pointe du doigt le chiffre d'affaires VAS (logiciels, services et solutions autres que les étiquettes électroniques), qui est ressorti inférieur de 25% au consensus. VusionGroup a réduit son objectif 2024 pour ces revenus.
Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a progressé de 22% à 223 millions d'euros en données ajustées, mais il était attendu à 261 millions d'euros par le consensus FactSet. La croissance a été tirée par le contrat du groupe avec le géant américain de la distribution, Walmart.
"Le déploiement chez Walmart est conforme à nos prévisions et devrait continuer à monter en puissance en 2025 et 2026 grâce à d'importantes nouvelles capacités de production ajoutées durant le troisième trimestre" a précisé le PDG, Thierry Gadou.
Les revenus VAS déçoivent
Le chiffre d'affaires VAS (logiciels, services et solutions autres que les étiquettes électroniques) a chuté de 15% à 23 millions d'euros, relève Berenberg. Il est inférieur de 23% à sa prévision.
"Alors que les ventes récurrentes de 15 millions d'euros étaient en ligne avec notre estimation de 15 millions d'euros (pas de consensus VA disponible), les ventes VAS non-récurrentes ont été inférieures de 46% à notre estimation de 15 millions d'euros", explique l'analyste. "Cette situation s'explique par les difficultés persistantes de la société à vendre ses caméras Captana dans un environnement difficile où les détaillants hésitent à dépenser de l'argent pour du matériel au-delà des étiquettes électroniques".
Comme point positif de cette publication, Berenberg souligne que le carnet de commandes devrait offrir une visibilité de croissance intéressante jusqu'en 2025. VusionGroup a enregistré un niveau de commandes record sur 9 mois à 1,156 milliard d'euros (+63%) "tiré par une forte dynamique aux Etats-Unis et de nombreux succès commerciaux en Europe".
Accélération de la croissance au quatrième trimestre
Commentant ces chiffres, Thierry Gadou, PDG de VusionGroup, a déclaré : "le quatrième trimestre devrait constituer un nouveau plus haut historique avec une croissance attendue supérieure à celle du troisième trimestre pour conclure une année en ligne avec notre ambition de croissance et de rentabilité".
Le spécialiste des solutions de digitalisation pour le commerce physique a confirmé une partie de ses objectifs, dont un chiffre d'affaires en données ajustées de 1 milliard d'euros. La marge d'Ebitda ajusté est toujours attendue en croissance de 100 à 200 points de base sur l'ensemble de l'année. Après une génération de free cash-flow positive au premier semestre, le groupe a confirmé cette trajectoire positive au second semestre.
Sa prévision de chiffre d'affaires annuel VAS (logiciels, services et solutions autres que les étiquettes électroniques) a en revanche été revue "à la baisse du fait d'un contexte économique difficile affectant les services non récurrents. Il est estimé à environ 100-110 millions d'euros contre "autour de 120 millions d'euros" auparavant. Il inclut toujours 60 millions de revenus logiciels et services récurrents.
source : AOF
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