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La valeur du jour à Paris - VIVENDI s'envole : la prochaine distribution de 60% d'UMG souligne sa sous-valorisation

| AOF | 311 | Aucun vote sur cette news
La valeur du jour à Paris - VIVENDI s'envole : la prochaine distribution de 60% d'UMG souligne sa sous-valorisation
Credits  ShutterStock.com


Vivendi flambe de 16,17% à 30,32 euros, retrouvant ses niveaux de juin 2002 grâce à l’annonce de son intention de distribuer 60 % du capital d’UMG à ses actionnaires et de coter le numéro un mondial de la musique d'ici fin 2021. Ce dernier a été valorisé 30 milliards d'euros dans le cadre de la montée au capital consortium mené par Tencent, désormais propriétaire de 20%, mais les analystes affichent des valorisations plus élevées : 44 milliards d’euros pour JPMorgan, entre 35 et 40 milliards pour UBS…

Après l'introduction en bourse, Vivendi détiendra une participation de 20 % dans UMG, Tencent 20 % et le groupe Bolloré 16 % via sa participation actuelle de 27 % dans Vivendi.

D'où le bond à la Bourse de Paris des autres sociétés contrôlées par Vincent Bolloré : Bolloré (+11,48% à 4,04 euros) et Financière de l'Odet (12,78% à 900 euros), la holding de tête du groupe du financier breton.

Sur le plan purement boursier, cette opération va permettre de mieux valoriser Vivendi en mettant en exergue la sous-valorisation d'UMG, mais aussi réduire la décote de holding du groupe.

Pour JPMorgan, les annonces du week-end vont réduire substantiellement la décote de 16 euros par action - soit 60% de son cours de Bourse de vendredi - entre le niveau actuel du titre et une valorisation prudente par la somme des parties. Sur la base d'une valorisation comprise entre 35 et 40 milliards d'euros pour UMG, la distribution de 60% du capital représente entre 19 et 21 euros par action, selon UBS.

Citi groupe évalue pour sa part la décote de holding à actuellement 4,7 euros par action, soit un montant total de 5 milliards d'euros, et la voit tomber à 2,2 euros.

" À moins qu'un investisseur stratégique ne propose un prix très attractif dans les mois à venir, nous nous attendons à ce que Vivendi conserve sa participation jusqu'après la cotation et la cède ensuite (à une valeur beaucoup plus élevée que celle impliquée par le prix actuel de l'action) dans les mois ou les années à venir ", prévoit JPMorgan.

Invest Securities précise que suite à la dernière opération avec Tencent, Vivendi dispose déjà de 6 milliards d'euros pour participer à la consolidation des médias en Europe.

De nombreuses cibles

En France, Vincent Bolloré s'intéresse à Europe 1, propriété de Lagardère, dont il est l'un des principaux actionnaires. Selon Reuters, Vivendi ferait parti des potentiels repreneurs, qui aurait approché Bertelsmann pour racheter M6.

Il pourrait envisager de monter au capital de Banijay (production audiovisuelle) dont il détient déjà 32,9% du capital

Après avoir acquis 7,6% de Prisa, le propriétaire du quotidien El Pais, puis 9,9%, Vivendi souhaiterait monter jusqu'à 20%.

Outre des opérations de croissance externe, Vincent Bolloré pourra aussi utiliser ses fonds pour racheter des actions des différentes sociétés qu'il contrôle.

La cotation des actions UMG, émises par la holding tête de groupe en cours de constitution, serait demandée sur le marché réglementé d'Euronext NV à la bourse d'Amsterdam.

" L'opération envisagée a reçu un premier accueil favorable du consortium mené par Tencent avec qui la cotation sera étudiée ", a précisé samedi le groupe de médias à propos d'UMG.

Une assemblée générale extraordinaire des actionnaires de Vivendi sera convoquée pour le 29 mars prochain afin de modifier les statuts et permettre cette distribution. En cas de vote positif de ses actionnaires, Vivendi poursuivra ce projet, avec une assemblée générale approuvant la distribution qui pourrait aboutir avant fin 2021.

Le Directoire de Vivendi proposera enfin un dividende ordinaire de 0,60 euro par action au titre de 2020 à l'assemblée générale du 22 juin prochain.

source : AOF

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