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La valeur du jour à Paris VINCI fait mieux que prévu malgré la pandémie

| AOF | 408 | Aucun vote sur cette news
La valeur du jour à Paris VINCI fait mieux que prévu malgré la pandémie
Credits  ShutterStock.com


Vinci domine le CAC 40 ce matin en gagnant plus de 5,8% à 86,04 euros. Le géant du BTP a publié ce matin des résultats 2020 fortement marqués par la crise sanitaire, mais néanmoins bien meilleurs qu'attendu. Ainsi, le chiffre d'affaires s'établit à 43,23 milliards d'euros, en baisse de 10%, alors que le consensus du marché tablait sur 42,67 milliards. Le résultat opérationnel sur activité (ROPA) (2,86 milliards d'euros, en baisse de 50%) et le résultat net part du groupe (1,24 milliard d'euros, en baisse de 62%) ont respectivement dépassé les attentes de 7% et 8%.

"Lors du premier confinement instauré en France le 17 mars 2020, la quasi-totalité des activités du Groupe ont été mises à l'arrêt, explique Vinci dans un communiqué. Si les métiers du contracting et, dans une moindre mesure, Vinci Autoroutes ont ensuite retrouvé des niveaux d'activité proches de la normale, Vinci Airports est resté très pénalisé par la chute du trafic aérien à l'échelle mondiale."

Et de fait, l'activité aéroports du groupe est la seule à avoir véritablement déçu, avec un ROPA en pertes de 369 millions d'euros. De plus, son EBITDA a affiché un repli de 90% à 146 millions d'euros, pour un consensus de 158 millions. La branche Concessions dont il fait partie a toutefois donné entière satisfaction avec un ROPA de 1,59 milliard d'euros (-60%) contre 1,55 milliard attendu, et un chiffre d'affaires de 5,84 milliards d'euros (-33,5%) pour un consensus de 5,69 milliards.

Le BTP, la branche la plus importante de Vinci, Vinci Contracting, a quant à elle affiché un repli limité de 5,2% à 36,88 milliards d'euros (consensus à 36,56 milliards), pour un ROPA de 1,24 milliard (-25%, consensus à 872 millions d'euros).

De son côté, Vinci Immobilier a réalisé un chiffre d'affaires de 1,19 milliard d'euros (-9,7%, consensus à 1,21 milliard) et un ROPA de 23 millions (-71%, consensus à 36 millions).

Dans l'ensemble, la baisse d'activité a été plus prononcée en France (-12,9%) qu'à l'international (-6,5%). Cela fait ainsi passer la part du chiffre d'affaires réalisé hors France à 47 %, après 45 % en 2019.

Côté finances, Vinci a terminé l'exercice avec un important free cash flow de 3,99 milliards d'euros, deux fois supérieur aux attentes, et une dette nette de 18 milliards, contre 21,46 milliards en 2019.


Vinci va également proposer un dividende au titre de l'exercice 2020 de 2,04 euros par action (stable par rapport au dividende de l'exercice 2019, dont 1,25 euro a été payé en 2020).

Enfin, pour 2021, le groupe s'attend à une progression de l'activité et des résultats dans le Contracting, à un niveau "très proche de celui de 2019", ainsi qu'à une amélioration des marges opérationnelles des trois pôles de métiers (Concessions, Contractions et Immobilier).

Invest Securities précise que "le consensus intègre un CA Contracting 2021 supérieur de +2,6% à celui de 2019 mais un EBITA Contracting inférieur de -11,1% à celui de 2019".

UBS, qui considère que ces résultats "doivent être considérés comme positifs, principalement en raison des solides perspectives du Contracting et de la très forte production de FCF", a maintenu sa recommandation d'Achat avec un objectif de cours de 98 euros sur le titre.

source : AOF

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