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La valeur du jour à Paris - PUBLICIS en tête du CAC 40 après un deuxième trimestre meilleur qu'attendu

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La valeur du jour à Paris - PUBLICIS en tête du CAC 40 après un deuxième trimestre meilleur qu'attendu
Credits  ShutterStock.com


Publicis (+2,22% à 65,31 euros) domine le CAC 40 après avoir renoué avec la croissance organique plus tôt que prévu. Ainsi, le groupe a fait état d'une hausse de son activité à changes et périmètre constants de 0,8% au deuxième trimestre, à 2,51 milliards d'euros. Publicis avait pourtant guidé les marchés vers un nouveau trimestre de recul de ses ventes et le consensus les donnait en repli de 0,5%. Cette amélioration plus rapide que prévu des comptes du groupe de communication est à mettre au crédit de sa filiale américaine, les Etats-Unis étant le premier marché du groupe.

Publicis y a vu son chiffre d'affaires progresser de 0,2%, à 1,35 milliard d'euros, après plusieurs trimestres de baisse en raison des difficultés de sa filiale digitale Sapient dans cette région et des pertes de budgets enregistrées en 2015. Sur ce plan, le changement de tendance est également à l’œuvre puisque Publicis a profité de la montée en charge des nouveaux contrats décrochés depuis l'été 2016 outre-Atlantique, de Walmart à HPE en passant par Lowe's et Motorola.

Dans ce contexte, la contreperformance de Publicis dans la région Asie-Pacifique, troisième marché du groupe, n'a pas été suffisante pour gâcher la fête. Dans cette région, le groupe français a vu ses revenus reculer en organique de 3,3% à 268 millions d'euros, notamment en raison d'un environnement concurrentiel compliqué en Chine.

Fort de ce deuxième trimestre plus dynamique que prévu, Publicis a publié des résultats semestriels également supérieurs aux attentes. Sur cette période, son chiffre d'affaires a atteint 4,843 milliards d'euros, en baisse organique de 0,2%. Le consensus le donnait à 4,820 milliards. La marge opérationnelle a progressé de son côté de 3,1% à 638 millions d'euros, contre un consensus de 629 millions, soit 13,2% du chiffre d'affaires (+20 points de base).

Publicis mal à l'aise avec son objectif de marge ?

Pour l'heure, ce sont donc ces performances solides qui conduisent les investisseurs sur Publicis. Mais certains analystes pointent le flou qui entoure les perspectives du groupe et précisément son objectif de marge. Publicis conforte en effet le scénario d'une accélération de sa croissance organique au second semestre mais n'a pas réaffirmé sa prévision d'une marge comprise entre 17,3% et 19,3% pour 2018. Le consensus se situait bien en-dessous, à 16,5%.

Pour Oddo, cet objectif sera officiellement abandonné plus tard dans l'année, peut-être à l'occasion d'un Investor Day. Le broker juge qu'il est encore trop tôt pour se repositionner à l'achat sur le titre Publicis et maintient sa recommandation Neutre malgré une valorisation attractive. Pour Jefferies, le retrait de cet objectif de marge pourrait certes peser sur le sentiment des investisseurs à l'égard de Publicis mais ne remettrait pas en cause le scénario du redressement.

Plus fondamentalement, Liberum juge que les performances de Publicis aux Etats-Unis tendent à prouver que le business des agences est structurellement plus solide que ce que craignent certains observateurs. La concurrence des GAFA et la désintermédiation causent notamment des difficultés à WPP.

source : AOF

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