La valeur du jour à Paris - LVMH a généré des profits record en 2022, mais la marge opérationnelle déçoit

LVMH s'effrite de 0,02% à 801,40 euros au lendemain de la présentation de résultats annuels historiques. Le géant du luxe a dévoilé un résultat net part du groupe de 14,1 milliards d’euros en 2022, en croissance de 17 %. Le résultat opérationnel courant a, lui, progressé de 23% à 21,1 milliards d’euros, faisant ressortir une marge de 26,6% contre 26,7% un an auparavant. Les analystes sont déçus par la quasi-stabilité de la marge, qui était anticipée en amélioration de 90 points de base, selon Credit Suisse.

Stiffel explique cette déception par l'augmentation des dépenses de marketing et un repli des ventes plus important que prévu en Chine.

Les ventes du groupe ont pour leur part augmenté de 23%, dont 17% en organique, à 79,2 milliards d'euros.

L'activité Mode & Maroquinerie, qui est la plus importante du groupe, affiche la croissance interne la plus élevée : +20%. Son résultat opérationnel courant est en hausse de 22 % à 15,7 milliards d'euros.

L'activité de LVMH en Europe, aux Etats-Unis et au Japon est en forte hausse, grâce à une forte demande de la clientèle locale et de la reprise des voyages internationaux. L'Asie est stable sur l'année en raison de l'évolution de la situation sanitaire en Chine.

" Avec un mois de janvier qui a bien démarré et malgré un contexte géopolitique et économique incertain, LVMH est confiant dans la poursuite de la croissance observée en 2022. Il aborde l'année 2023 avec confiance et se fixe l'objectif d'accentuer encore son avance sur le marché mondial du luxe et continuer de contribuer au rayonnement de la France à travers le monde. " a indiqué LVMH à propos de ses perspectives.

Suite à la publication de ces résultats annuels, Credit Suisse a maintenu sa recommandation sur LVMH à " Surperformer " en augmentant son objectif de cours de 785 à 960 euros. L'analyste affiche son optimisme pour l'avenir du groupe de luxe " en raison de son positionnement, de la forte valeur de ses marques, de sa diversification, de sa forte génération de flux de trésorerie et de son orientation vers le luxe 'doux', qui pourrait surperformer cette année ".

Toutefois, Credit Suisse apporte de la nuance sur les perspectives du secteur du luxe : " bien que les commentaires de LVMH soient restés largement optimistes, en l'absence de signes de ralentissement sur les marchés occidentaux et avec des transactions en janvier montrant des signes forts de reprise en Chine, il y a toujours une certaine incertitude jusqu'à la fin de l'exercice 2023 pour le secteur dans son ensemble ". 

Invest Securities, qui reste à Neutre avec un objectif de cours passant de 635 à 730 euros, partage cet avis. Le broker justifie sa décision expliquant : " LVMH peut difficilement faire l'économie d'un retour à une normalisation de sa croissance dans un contexte de ralentissement de la conjoncture mondiale. Tout miser sur un retour à meilleure fortune de la Chine serait hasardeux, d'abord parce que le rebond doit s'apprécier dans la durée, mais surtout parce que LVMH, bien que très diversifié, est beaucoup plus impliqué aux USA (27% des ventes sur le seul cluster domestique). Le marché américain a un fort potentiel mais il est soumis actuellement à quelques vents contraires ". " Cette normalisation n'a rien d'inquiétant pour un leader de plus en plus dominateur. ", conclut Invest Securities.

source : AOF