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La valeur du jour à Paris - Hermès : le luxe ne connait pas les crises

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La valeur du jour à Paris - Hermès : le luxe ne connait pas les crises
Credits  ShutterStock.com


Hermès gagne 1,4% à 1 267 euros, soutenu par la publication d'un chiffre d'affaires trimestriel nettement supérieur aux attentes. Après LVMH, c'est au tour du sellier d'impressionner. Son chiffre d'affaires a bondi de 27% en organique pour atteindre 2,765 milliards d'euros malgré l'inflation, la Chine et l'Ukraine. Les analystes tablaient en moyenne sur une croissance de 15%. L'activité a été particulièrement dynamique dans les magasins du groupe, notamment en Amérique et en Europe, portée par l'accélération de tous les métiers et par "la belle croissance" de la Maroquinerie.

La croissance de la Maroquinerie-Sellerie (+16 %) s'appuie sur une demande soutenue et sur l'augmentation des capacités de production.

Pour 2022, Hermès estime qu'il est encore difficile d'évaluer les impacts du contexte sanitaire. Le groupe aborde cependant l'avenir avec confiance grâce à son modèle artisanal fortement intégré, son réseau de distribution équilibré, la créativité de ses collections et la fidélité de sa clientèle.

À moyen terme, malgré les incertitudes économiques, géopolitiques et monétaires dans le monde, le groupe confirme un objectif de progression du chiffre d'affaires à taux constants ambitieux.

Stifel a confirmé sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 1 250 euros sur Hermès. Le broker a salué le très bon début d'année du groupe. Toutes les régions et divisions ont confortablement battu le consensus tant dans la maroquinerie (+16% contre un consensus de +12%) qu'en Asie Pacifique (+20% contre un consensus de +7%). Au final, les ventes sont ressorties 14% supérieures au consensus et plus de 70% au-dessus d''il y a trois ans, observe le broker.

Après la publication par LVMH d'une croissance organique de 30% pour sa Mode et Maroquinerie, la performance d'Hermès n'est pas une grande surprise, mais son ampleur impressionne, reconnaît l'analyste. Selon lui, le groupe français sera sans doute imité par d'autres noms du luxe au cours des prochaines semaines. En première approche, il table sur une révision à la hausse du consensus d'Ebit 2022 d'environ 3%.

Stiffel rapporte que lors d'une interview à Bloomberg, le directeur financier a révélé que trois boutiques à Shanghai étaient fermées (sur 26 en Chine) et que les fondamentaux en Chine étaient excellents.

En conférence téléphonique avec des analystes, Eric du Halgouët a confirmé ces propos.

De son côté, UBS a maintenu son opinion Neutre et son objectif de cours de 1 324 euros. Au-delà des ventes solides, le broker attire l'attention sur la marge opérationnelle courante. Selon lui en effet, cette dernière pourrait pâtir des investissements annoncées par la société pour augmenter ses capacités de production.

Le marché prévoit actuellement un repli de seulement 170 points de base tandis qu'UBS vise une contraction de 330 points de base.

Enfin, Invest Securities reconnaît que les ventes sont bien meilleures qu'au quatrième trimestre où le sellier avait nettement contre performé, notamment pour des problèmes de capacités, dont le groupe ne précise pas s'il a bénéficié d'un effet de rattrapage.

Le broker regrette que, pas plus que LVMH, Hermès ne donne son point de vue sur la situation macroéconomique actuelle de la Chine et sur la façon dont Pékin gère la résurgence de la pandémie.

source : AOF

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