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La valeur du jour à Paris DERICHEBOURG : un excellent premier semestre

| AOF | 275 | Aucun vote sur cette news
La valeur du jour à Paris DERICHEBOURG : un excellent premier semestre
Credits  ShutterStock.com


Derichebourg bondit de 8,8% à 8,51 euros après la publication de résultats semestriels nettement supérieurs aux attentes. Le groupe multi-services a bénéficié à plein de la hausse des prix des ferrailles et des métaux. Sur la période de six mois close le 31 mars, Derichebourg a réalisé un bénéfice net multiplié par plus de trois à 73,6 millions d'euros. Grâce à l'amélioration des marges dans l'activité Services à l'Environnement, l'Ebitda courant du groupe progresse de 88,8% et s'établit à 172,6 millions d'euros. Il représente 10,5% du chiffre d'affaires.

Dans les Services à l'Environnement, l'Ebitda est de 153,3 millions d'euros, en hausse de 116,7%, et représente 12,6% du chiffre d'affaires.

L'augmentation des volumes de ferrailles, des prix en hausse sur les ferrailles et les métaux non ferreux, la maîtrise des différents postes de charges, et une amélioration des résultats dans les activités de collecte de déchets ménagers au Canada explique cette amélioration.

Le chiffre d'affaires s'établit quant à lui à 1,65 milliard d'euros, en croissance de 26,7%. Cette progression provient principalement de la division Services à l'Environnement, qui a vu son activité bondir de 42% à 1,22 milliard d'euros, dont +60,3% pour la Ferraille, et a bénéficié de la hausse des prix des ferrailles et des métaux non ferreux.

Elle a toutefois été atténuée par la légère diminution de l'activité Multiservices (-3%), liée au recul des métiers liés à l'Aéronautique (-39% dans les services externalisés et -61% dans le travail temporaire spécialisé).

Le groupe s'attend à ce que les conditions favorables pour les activités de recyclage qui ont prévalu au premier semestre continuent au second, avec un environnement de prix élevés pour les matières premières. Une croissance du chiffre d'affaires des activités de services (services aux collectivités et multiservices) est également escomptée.

LCM Midcap Partners a relevé son objectif de cours sur Derichebourg de 15 à 17 euros tout en réitérant sa recommandation d'Achat sur le titre. Le broker note que, comment souvent, le consensus (et lui même) aura été très agréablement surpris. Le bureau d'études a relevé ses prévisions pour l'année en cours avec un résultat opérationnel courant 2020/21 attendu à 236 millions (contre 123 millions précédemment et 139 millions pour le consensus hier soir).

Le bureau d'études salue des perspectives excellentes avec une amplification des synergies à venir sur la filiale espagnole et la probable intégration de tout ou partie d'Ecore à venir. Pur recycleur, le groupe bénéficie de toutes les thématiques environnementales favorisant ses métiers, élément qui devrait contribuer à soutenir son développement sur le long terme.

La marge brute unitaire ne lui semble pas encore très élevée et le rassure quant au potentiel encore existant d'amélioration des agrégats du groupe. A 320 euros la tonne, le prix de la ferraille se situe en revanche sur des niveaux plus vus depuis 2012 mais encore loin de son record à près de 450 euros la tonne atteint en mai 2008.

Pour l'intermédiaire, la qualité des fondamentaux du groupe et notamment son excellence en terme d'exécution et d'intégration semble absent de la valorisation actuelle.



source : AOF

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