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La valeur du jour à Paris ALSTOM : le free cash flow annuel sera significativement négatif, le titre chute

| AOF | 316 | 4 par 1 internautes
La valeur du jour à Paris ALSTOM : le free cash flow annuel sera significativement négatif, le titre chute
Credits Carsten reisinger  ShutterStock.com


Alstom accuse de loin la plus forte baisse du CAC 40, avec une chute de 5,80% à 41,25 euros l’action. Il faut dire que le spécialiste du ferroviaire a réservé une bien mauvaise surprise aux investisseurs en prévenant qu’il devrait accuser un cash-flow libre significativement négatif lors de son exercice 2021-2022. « Ceci confirme notre pressentiment depuis la publication de l’exercice 2020-2021 », a commenté Invest Securities, « le carnet de commandes issu de Bombardier Transport ne semble pas être complètement ‘nettoyé’ », ce qui se traduira par des provisions supplémentaires.

En mai dernier, Alstom avait déjà annoncé une provision de 632 millions d'euros passée pour couvrir les risques sur les contrats de Bombardier Transport. Cette provision s'ajoutait aux 451 millions d'euros déjà enregistrés dans le bilan de clôture du canadien en décembre dernier.

Dans le détail, Alstom estime que son cash flow libre devrait être compris entre -1,6 milliard d'euros et -1,9 milliard d'euros lors du premier semestre 2021-2022, une contreperformance que ne pourra contrebalancer un cash flow libre positif lors de la seconde partie de l'exercice.

Par la suite, Alstom prévoit une génération annuelle de cash-flow libre positive vers son objectif moyen terme d'un ratio de conversion de plus de 80 % du résultat net, découlant d'une stabilisation progressive du besoin en fonds de roulement.

Compte tenu de l'intégration plus douloureuse que prévu de Bombardier Transport, Deutsche Bank a réduit son objectif de cours de 51 à 48 euros sur le titre Alstom, tout en maintenant sa recommandation d'Achat. Le broker anticipe un free cash flow de -1,2 milliard d'euros sur l'ensemble de l'exercice 2021-2022. Pour sa part, Invest Securities table sur -1,5 milliard d'euros.

Ce lourd avertissement sur le free cash flow pour l'exercice en cours a complètement éclipsé les objectifs de moyen terme dévoilés par Alstom. Ces derniers sont globalement en ligne avec les attentes des analystes.

Alstom vise un taux de croissance annuel moyen de plus de 5 % pour son chiffre d'affaires au cours de la période 2020-2021 à 2024-2025, ce qui serait fortement supérieure à la croissance du marché.

En parallèle, le groupe prévoit que la marge d'exploitation ajustée atteindra un niveau de profitabilité au meilleur niveau de l'industrie entre 8 % et 10 % à partir de 2024-2025.

Pour sa part, le ratio de conversion entre le résultat net et le cash-flow libre atteindra plus de 80 % à partir de 2024-2025.

Enfin, les investissements en R&D vont augmenter de manière significative, pour atteindre 550 à 600 millions d'euros par an à horizon 2025.



source : AOF

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