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"Nous ne sommes clairement pas dans une situation de fin de cycle", Samy Chaar (Lombard Odier)

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"Nous ne sommes clairement pas dans une situation de fin de cycle", Samy Chaar (Lombard Odier)
Credits  ShutterStock.com


Samy Chaar, chef économiste chez Lombard Odier, l'a martelé cette semaine à l'occasion d'une conférence de presse : "Nous ne sommes clairement pas dans une situation de fin de cycle économique. Une fin de cycle serait marquée par une poussée d'inflation et un durcissement significatif des politiques des banques centrales. Or, nous n'en sommes pas là". Fort de cette conviction, Lombard Odier maintient d'ailleurs l'ensemble de son allocation d'actifs, à savoir une sous-pondération des actions américaines et une surpondération de l'Europe et des pays émergents.

Pour justifier sa position, Samy Chaar décrypte le concept de surchauffe de l'économie, qui serait annonciateur d'une fin de cycle. Certes, toutes les économies de l'OCDE, sans exception, sont en croissance, ce qui est une première depuis 15 ans. Pour autant, le chef économiste de Lombard Odier estime que les deux ingrédients traditionnels d'une surchauffe ne sont pas réunis actuellement.

"Nous ne voyons pas venir de surinvestissement de la part des entreprises. Elles commencent tout juste à relancer leurs investissements. Concernant l'inflation, elle est normale, certes dans la partie basse de sa fourchette habituelle, mais normale. Je pense que l'on en fait un peu trop sur le thème de l'inflation faible", explique Samy Chaar (Lombard Odier). En clair, il n'y a aucune raison pour que les banques centrales appuient brutalement sur le frein de la politique monétaire en remontant drastiquement leurs taux, au risque de faire vraiment dérailler l'économie.

Même aux Etats-Unis, la séquence de redressement de l'économie se déroule comme convenu et ne devrait pas donner lieu à des soubresauts particuliers l'année prochaine. Le chef économiste de Lombard Odier souligne en effet les dégâts causés par la crise de 2008 sur l'économie et y voit la cause de la longueur du cycle : la croissance doit remonter de tellement bas que cela met plus de temps.

S'il n'est pas question de surchauffe pour le chef économiste de Lombard Odier, il n'en reste pas moins évident que le cycle économique va continuer à avancer l'année prochaine. "Les surprises de croissance ont marqué 2017, les surprises sur l'inflation marqueront 2018", assure Samy Chaar, rappelant que les attentes sur ce plan sont très basses. Il devrait donc y avoir une petite accélération de l'inflation et un léger ralentissement de la croissance sans pour autant mettre en péril la conjoncture mondiale.

source : AOF

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