Fitch Ratings : les défaillances d'États émergents atteignent un niveau record

Il y a eu 14 événements de défaut distincts depuis 2020, dans neuf pays souverains différents contre 19 défauts dans 13 pays différents entre 2000 et 2019, indique Fitch Ratings dans un nouveau rapport. Un nombre record de cinq États souverains notés par Fitch sont en défaut : Biélorussie, Liban, Ghana, Sri Lanka et Zambie. En outre, Fitch note huit États souverains à "CCC+" ou moins, et neuf autres à "B-". Le taux de défaut cumulé moyen sur cinq ans entre 1995 et 2021 pour les États souverains notés "C" à "CCC+" par Fitch était de 40,6 %.

Le ratio médian dette publique sur PIB des États souverains notés par Fitch a augmenté régulièrement, passant de 31% en 2008 à 48% avant la pandémie, grâce à l'accès plus facile des marchés frontières au marché des euro-obligations et aux emprunts contractés auprès de la Chine.

Dans ce contexte, les marchés frontières disposant de marges de sécurité limitées étaient mal placés pour faire face aux chocs sévères de la pandémie et à l'impact de l'invasion de l'Ukraine par la Russie sur les prix des denrées alimentaires et de l'énergie, sur l'inflation mondiale et sur le brusque resserrement de la politique monétaire qui s'en est suivi.

En moyenne, les défaillances des emprunteurs souverains en 2020-2022 sont plus longues à résoudre, même si l'échantillon est de taille limitée. La durée médiane des défaillances des États souverains notés par Fitch depuis 2020 est de 107 jours (et cinq ne sont pas résolues), contre 35 jours pour l'ensemble des défaillances depuis 2000. La lenteur des restructurations ne sert ni les intérêts des débiteurs ni ceux des créanciers et augmente le coût du financement.

source : AOF