5 101.41 PTS
-0.25 %
5 090.00
-0.43 %
SBF 120 PTS
4 072.82
-0.38 %
DAX PTS
12 119.21
-0.38 %
Dowjones PTS
21 674.51
-0.35 %
5 790.91
+0.00 %
Nikkei PTS
19 393.13
-0.40 %
Suivez-nous sur Facebook
Suivez-nous sur Google +
Suivez-nous sur Twitter
Suivez-nous sur Youtube

SYZ Asset Management positif sur les titres de dette subordonnée européenne

| AOF | 63 | Aucun vote sur cette news
SYZ Asset Management positif sur les titres de dette subordonnée européenne
Credits  ShutterStock.com


Les titres de dette subordonnée européens se révèlent être l’une des classes d’actifs obligataires les plus performantes en 2017. Selon SYZ AM, leur forte progression jusqu’ici – soutenue par des données solides – est loin d’avoir atteint son terme et les investisseurs peuvent tabler sur de nouveaux gains. Tant du point de vue de la valorisation absolue que par rapport aux autres actifs obligataires, il existe de bonnes raisons de s’attendre à ce que la performance attractive des titres de dette subordonnée au premier semestre 2017 se prolonge.



Les valorisations restent également favorables, bien qu'elles soient plus tendues qu'il y a 12 mois, sachant que les primes historiques et les spreads relatifs demeurent supérieurs aux moyennes à long terme. Les spreads des titres de dette subordonnée "investment grade" (hors obligations CoCo) restent supérieurs de 120 points de base à ceux des obligations financières senior.

Les obligations CoCo, sont la catégorie la plus performante cette année qui, après un "démarrage" enthousiaste en 2013-2014, a pâti d'un manque de transparence, notamment s'agissant de l'attitude des régulateurs vis-à-vis du paiement des coupons pour les banques faiblement capitalisées. Après l'été dernier enfin, la BCE et d'autres banques centrales ont modifié la manière dont elles définissent les besoins en capital en établissant une distinction entre exigences et recommandations, abaissant les premières, qui déterminaient le niveau de non-viabilité en dessous duquel l'annulation du paiement des coupons peut être imposée.

L'alliance des nouvelles réglementations et de l'environnement propice à la prise de risque a permis aux obligations CoCo de connaître un excellent début d'année, favorisé de surcroît par le penchant pro-UE des résultats des élections. Cette situation, à son tour, est susceptible de donner également une impulsion au marché primaire. De fait, à fin décembre 2016, seuls 18% des banques avaient déjà atteint l'exigence minimum de 1,5% de fonds propres AT1, tandis que 75% d'entre elles restaient à un niveau inférieur à 1%.

Le marché des obligations CoCo de banques d'Europe occidentale atteint au total environ 140 milliards d'euros. Cependant, l'exigence de 1,5%, pour les grands établissements à tous le moins, laisse une marge de 30 milliards de nouvelles émissions supplémentaires. L'environnement actuellement favorable devrait permettre l'accélération des émissions d'ici la fin de l'année, offrant de nouvelles opportunités attractives aux nouveaux venus dans cette classe d'actifs.

Malgré sa solide performance ces derniers temps, le marché européen des titres de dette subordonnée continue d'offrir des perspectives attrayantes, soutenues par l'amélioration des fondamentaux et le renforcement des facteurs macroéconomiques favorables. Cependant, pour libérer le potentiel de cette classe d'actifs complexe, les investisseurs doivent adopter une approche flexible et sélective.

source : AOF

 ■

2017 Agence Option Finance (AOF) - Tous droits de reproduction réservés par AOF. AOF collecte ses données auprès des sources qu'elle considère les plus sûres. Toutefois, le lecteur reste seul responsable de leur interprétation et de l'utilisation des informations mises à sa disposition. Ainsi le lecteur devra tenir AOF et ses contributeurs indemnes de toute réclamation résultant de cette utilisation. Agence Option Finance (AOF) est une marque du groupe Option Finance

Votez pour cet article
0 avis
Note moyenne : 0
  • 0 vote
  • 0 vote
  • 0 vote
  • 0 vote
  • 0 vote

OFFRE BOURSE DU MOMENT

Jusqu'à
1000 € OFFERTS*

en Chèques-Cadeaux !*

Valable pour toute 1ère ouverture de compte avant le 31 août 2017

CODE OFFRE : ETE17

Je profite de l'offre

* Voir conditions
N'oubliez pas pour profiter de l'offre, joignez le coupon ou saisissiez le code offre : ETE17 lors de votre ouverture de compte.

À LIRE AUSSI SUR BOURSE DIRECT
Publié le 21/08/2017

Le CAC40 glisse sous les 5.100 points

Publié le 21/08/2017

Sous-valorisation persistante.

Publié le 21/08/2017

Fiat Chrysler Automobiles (FCA) est secoué à la Bourse de Milan ce lundi. Alors qu'il caracolait en tête du FTSE MIB à la faveur d'une progression de 3,6%, à plus de 11,2 euros, le titre a…

Publié le 21/08/2017

Total a annoncé l’acquisition de la société d’exploration-production Maersk Oil auprès du groupe de logistique A.P. Moeller-Maersk pour 4,95 milliards de dollars (4,2 milliards d’euros) en…

Publié le 21/08/2017

Havas annonce aujourd'hui la nomination de Matthieu de Lesseux au poste nouvellement créé de CEO (directeur général) des activités créatives - regroupant Havas Paris, Les Gaulois, Fullsix France…

CONTENUS SPONSORISÉS