Precia Molen : Résultats globalement en ligne

Publication des résultats S1 2024 

Precia publie des résultats semestriels dans l’ensemble en ligne avec nos attentes. Le chiffre d’affaires du groupe ressort à 81,9 M€ (-5,2%) pour un ROC de 7,5 M€ soit une marge opérationnelle courante de 9,2% (-280 bps) et un RN de 5,3 M€. Après un premier semestre au contexte peu favorable, l’environnement de marché reste assez incertain mais le management se dit confiant sur les perspectives du S2.

Perspectives et estimations

Pour la seconde partie de l’année, le groupe ne fournit pas de guidance chiffrée ni d’indications quant à son carnet de commandes mais indique afficher à la fois de la confiance et de la prudence dans un marché toujours incertain. Pour rappel, le S2 2023 avait affiché une croissance de +4,5%, avec notamment un T3 2023 en hausse de +0,8%. 

Après avoir travaillé plus finement nos estimations, nous tablons désormais sur un CA 2024e de 171,0 M€ (vs 172,6 M€ précédemment), soit une croissance annuelle de +0,5%. Nous atterrissons sur un ROC prévisionnel de 16,2 M€, soit une marge de 9,5% (+10 bps YoY), qui implique un ROC S2 de 8,7 M€ (marge de 9,7% vs 6,4% au S2 2023). Nos BPA 2024 (1,66 vs 1,61) sont légèrement réhaussés suite à quelques ajustements dans le bas du modèle. Côté cash, nous estimons un FCF 2024e de 14,8 M€ et une position de trésorerie nette qui devrait approcher les 32 M€ (31,8 M€ précisément).

Recommandation

Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat et ajustons notre objectif de cours à 40€ (12,5x EV/EBIT 2024e) contre 42€ précédemment. Le cas d’investissement reste fondamentalement inchangé.