Genoway : Résultats S1 sans surprise

Conforme à la stratégie annoncée

Sans surprise, malgré une progression du CA de 15%, à 10,7M€ vs 9,3M€ au S1 2023, les résultats sont en recul, affectés par des dépenses opérationnelles en hausse (R&D et personnel notamment), en lien avec la stratégie visant à investir significativement pour booster la croissance future. Pour autant, les recrutements ayant pris un peu de retard par rapport aux anticipations, la marge d’EBITDA est plus élevée qu’attendue à 18,7% (vs 15% visée).

Le résultat d’exploitation ressort quant à lui à 0,7M€ (avant participation des salariés), en baisse de 32% par rapport à l’an dernier (1M€ au S1 2023). Retraité de la participation des salariés, il s’établit à 0,5M€.

Après résultats financier et exceptionnel, le résultat net est en baisse de 31% à 0,7M€ (en ligne avec les attentes), soit une marge nette de 6,6% vs 10,9% au S1 2023.

Perspectives

Nous avons ajusté nos perspectives pour tenir compte de cette publication et des avancées en termes de développement produits, recrutements…. Les modifications restent néanmoins peu significatives et la tendance reste en phase avec les objectifs du Plan stratégique Route 50+. 

Pour 2024, le chiffre d’affaires devrait être légèrement inférieur au CA précédemment attendu. En revanche, les résultats devraient être meilleurs, notamment en raison d’un poids de charges de personnel plus faible que nos attentes précédentes du fait de recrutements plus tardifs. 

Recommandation

Nous confirmons notre recommandation Achat et notre OC de 6,6€.