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METabolic EXplorer s'envole après les annonces concernant Ajinomoto

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METabolic EXplorer (METEX) grimpe de 27% à 4,27 euros ce lundi après être entré en négociations exclusives avec Ajinomoto en vue d'acquérir le premier...

METabolic EXplorer s'envole après les annonces concernant Ajinomoto
Credits Reuters

METabolic EXplorer (METEX) grimpe de 27% à 4,27 euros ce lundi après être entré en négociations exclusives avec Ajinomoto en vue d'acquérir le premier site européen de production d'acides aminés par fermentation. Avec ce projet, METEX fait "un grand pas" vers la concrétisation de son ambition de devenir l'un des leaders du marché mondial des ingrédients fonctionnels produits par fermentation.
Le spécialiste de la conception, du développement, de l'industrialisation et de la commercialisation de bioprocédés écoresponsables pour produire des ingrédients fonctionnels a conclu, dans le cadre d'une promesse d'achat, un accord de négociations exclusives avec Ajinomoto Co., Inc., en vue de l'acquisition de sa filiale européenne, Ajinomoto Animal Nutrition Europe (AANE), leader européen de la production d'acides aminés par fermentation pour la nutrition animale.

Les prévisions d'AANE pour l'exercice 2020-20211 feraient ressortir un chiffre d'affaires de plus de 200 millions d'euros et un Ebitda positif.
Le nouvel ensemble METEX (en ce compris sa filiale METEX Noovista et AANE) rassemblerait 450 collaborateurs avec une capacité de production annuelle supérieure à 100 kt sur le site d'AANE à Amiens pour les acides aminés, et de 6 kt sur le site de Carling Saint-Avold pour le PDO (1-3 propanediol) et l'AB (acide butyrique).

L'opération envisagée a fait l'objet d'un avis favorable du Comité Social et Economique de METEX et reste soumise à l'information-consultation des instances représentatives du personnel d'AANE. Elle devrait être finalisée au cours des prochaines semaines.

Ajinomoto Animal Nutrition Europe est le premier site européen de production d'acides aminés par fermentation.
Le nouvel ensemble METEX intégrerait en amont les expertises de R&D et de démonstration préindustrielle historiques du Groupe et, en aval, les infrastructures industrielles, la force commerciale et les réseaux de distribution d'AANE et de METEX Noovista pour constituer le premier acteur européen pour la production par fermentation d'ingrédients fonctionnels d'origine naturelle.
METEX apporterait son expertise dans la mise au point de bioprocédés pour la fabrication d'ingrédients fonctionnels sur des marchés à forte valeur ajoutée. Avec plus de 90 millions d'euros consacrés à la R&D depuis sa création, METEX dispose de compétences reconnues en matière de mise au point de souches de fermentation brevetées et de pilotage des procédés à l'échelle préindustrielle.

Pérenniser le site d'Amiens et ses emplois

Le projet industriel de METEX serait de pérenniser le site d'Amiens et ses emplois en y transférant ses technologies en cours de développement au sein de sa plateforme technologique Altanoov, laquelle doit permettre l'industrialisation d'un nouveau procédé par an. Pour rappel, le portefeuille des ingrédients naturels Altanoov adresse les marchés de la cosmétique, de l'alimentation animale et des biopolymères, marchés valorisés à 16 milliards d'euros au total.

La première décision d'investissement sur le site d'Amiens serait prise avant fin 2021 et concernerait l'acide glycolique (AG) naturel de METEX. Cet investissement, d'un montant voisin de 25 ME, s'inscrirait dans le cadre du Plan de Relance décidé par le gouvernement français : METEX bénéficie en effet d'ores et déjà à ce titre d'une aide de 9,6 ME pour le financement des études finales et de l'investissement AG. Cette décision serait précédée d'un contrat de licence concédée par METEX à sa nouvelle filiale aux conditions usuelles de marché (paiement upfront initial complété d'une redevance proportionnelle au chiffre d'affaires).

Le projet industriel de METEX, consistant donc à introduire ses nouveaux produits de spécialité, aurait pour conséquence d'atténuer la volatilité des niveaux de prix. Les premiers effets de ce repositionnement produit devraient apparaître dès 2023.

Nouveaux ingrédients

Pour la mise sur le marché de ces nouveaux ingrédients de spécialité, METEX bénéficierait de la force commerciale et du réseau de distributeurs d'AANE... Dans la continuité des actions de formation en place chez AANE, ces transferts de technologie et ces lancements de nouveaux produits s'accompagneraient d'un plan de développement des compétences de l'ensemble des personnels. A moyen terme, cette stratégie de diversification portée par des marchés en croissance devrait générer pour le Groupe METEX un chiffre d'affaires annuel supérieur à 250 ME et un Ebitda supérieur à 7%.

L'acquisition de 100% des titres d'AANE, d'un montant total de 15 ME, serait payée par METEX sur ses fonds propres en deux temps : 8 ME au closing de l'acquisition, et 7 ME dans les 6 mois suivant le closing.

Le prix de la transaction reflète notamment la nécessité, pour un acquéreur susceptible d'offrir une pérennité industrielle au site d'Amiens, d'avoir au préalable investi pour disposer d'une 'R&D' capable de soutenir le renouvellement du mix produit du site. De son côté, le Groupe Ajinomoto annonce une provision pour dépréciation d'actifs d'environ 100 ME3 liée à cette opération.
La nouvelle situation financière de METEX lui permettrait de financer la montée en puissance du nouvel ensemble et d'envisager, si nécessaire, différentes modalités de financement complémentaires.

"Nous accueillons cette annonce de façon extrêmement positive" commente Portzamparc qui souligne que l'acquisition d'AANE "permettrait de faire l'acquisition d'un site industriel adapté à l'activité de fermentation de Metex à moindre coût, de prendre une position de leader sur le marché des acides aminés de spécialités en nutrition animale et d'accélérer la mise sur le marché de son AG". Verdict : "Nous confirmons notre opinion 'Acheter', nos premiers travaux de revalorisation portent notre OC de 3 à 7 euros".

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