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BUND: Le rendement allemand baisse, les taux périphériques montent = "Risk off" mesuré

BUND: Le rendement allemand baisse, les taux périphériques montent = "Risk off" mesuré 06/07/2015 (14:48)

Le rendement obligataire allemand est en nette baisse après le NON au référendum grec, sans surprise, les taux obligataires périphériques remontent.

BUND: Le rendement allemand baisse, les taux périphériques montent = "Risk off" mesuré

(DailyFX.fr) – Les marchés de taux obligataires établissent aujourd’hui un schéma classique d’avesion au risque. Depuis leur ouverture et suite à la nette victoire du NON au référendum grec, le rendement obligataire allemand est en baisse, alors que les taux périphériques se tendent, face au risque de sortie de la Grèce de la Zone Euro.

Alors que tous les yeux sont tournés vers la Banque Centrale Européenne (BCE), maitresse de l’enveloppe de liquidités d’urgence ouverte aux banques grecques (ELA), les marchés de taux sont en mode « Risk Off » mais ne cèdent pas pour autant à la panique.

Le rendement obligataire grec s’envole de 20% mais reste encore assez nettement en retrait de ses sommets de l’année 2011. La contagion aux pays « périphériques majeurs » (Italie + Espagne) reste assez limité, de même que l’amplitude relative de l’envolée du prix du contrat de taux long allemand BUND.

Le marché est donc sous pression mais ne s’effondre pas pour autant, l’incertitude reste totale, la balle semble être dans le camp de la BCE à court terme.

Taux obligataires Analyse Technique : Un schéma classique d’aversion au risque (Risk Off)

Les rendements obligataires de la Zone Euro après le NON grec

BUND: Le rendement allemand baisse, les taux périphériques montent = "Risk off" mesuré

Tableau préparé par Vincent Ganne

Pour la suite du développement du dossier grec, il apparait nettement que les choix de la Banque Centrale Européenne seront décisifs. C’est elle qui tient le destin du système bancaire grec à travers l’enveloppe ELA et les échéances de dette publique de la Grèce vis-à-vis d’elle, notamment le 20 juillet prochain. La BCE est un organisme indépendant de toute pression politique, ses choix et sa vision structurelle du dossier grec sera donc décisive.

BUND: Le rendement allemand baisse, les taux périphériques montent = "Risk off" mesuré

Par Vincent Ganne, AnalysteTechnique pour DailyFX.fr

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